万科，等来了救兵
万科，等来了救兵
2月12日，万科A尾盘异动，不到一刻钟的时间即至涨停位。截至收盘，万科A涨9.94%，万科H涨16.73%！
在万科的带动下，整个房地产板块再次出现暴力拉升，尤其是更晚收盘的港股：
消息面上，康哥了梳理了一下，万科今日可谓好坏参半：
1、好消息是，据市场消息，中国政府部门正在准备一项方案，计划筹措约500亿元（68亿美金）来解决今年到期的债务缺口问题，其中：200亿通过地方专项债的形式收购万科待售楼盘；剩余部分将帮助万科支付今年到期的部分债务。消息特别提到，允许万科和关联公司利用新债发行和银行贷款来还债（消息原文评论区回复“WK+邮箱”获取）；
2、坏消息是，2月11日，穆迪将万科企业股份有限公司（China Vanke Co.,Ltd，后简称“万科”）的公司家族评级由“B3”下调至“C1”，展望为负面。这是万科近三十年来首次评级由“投资级”被评为“垃圾级”，而此次评级下周距离上次下调才仅仅不到一个月（1月17日，穆迪将万科评级由“B1”下调至“B3”）。
对于该评级，康哥是完全不认可，毕竟外资的评级没有考虑至政策层面的积极因素，特别是第一大股东深地铁以及背后深圳国资未来能够给予的雄厚支持，但是有一点对万科是相当不利，评级影响融资利率，特别是在境外的融资，接连下调的评级将打破此前万科因高评级享受的超低融资利率，显然，对于万科而言，任何的成本增加均将加大万科的债务压力，成为那根随时压跨骆驼的最后一根稻草！
两件事结合起来看，说明一点：
万科当前已经处于债务违约的悬崖边，是否违约其自身力量已经无法左右。
显然，“救万科”or"不救万科"正成为接下来各方力量角逐的核心！
万科，房地产最后的堡垒
7年前，万科前瞻性地喊出了：
活下去！
彼时，口号一出，技惊四座，以事后诸葛亮的上帝视角回看的话，那一年的地产行业依然处于最后疯狂的上升阶段，离房地产行业历史性高点21年还有3年时间，更重要的是，在喊出口号的前一年：
许家印以2814亿登顶中国首富！
彼时，恒大的销售额才刚刚突破5000亿，距离历史巅峰7200亿还有近40%的空间。
万科在此背景下提出如此超前的预言，显然是出乎所有人的预料！接下来的故事就是大家耳熟能详的巨头们此起彼伏的暴雷声：
1、21年9月，TOP2恒大正式暴雷，引爆整个行业的流动性危机；
2、22年5月，TOP3融创正式暴雷；
3、23年8月，TOP1碧桂园正式暴雷；
至此，此前风光无限的TOP三巨头轮番倒下，特别是被官方在22年底认定为房企三好生的碧桂园在获得“三支箭”政策支持后仅不到一年的时间也正式官宣暴雷，而此时的万科确依然：
稳坐钓鱼台！
直到2025年1月10日，万科官宣涉及险资旗下一只资产管计划展期两年，说的好听点是展期，其实质还是：
首次官宣违约！
此后，万科的危机进程开始了加速：
1、1月17日，穆迪下调万科评级从“B1”到"B3";
2、节前，万科管理层大换血，深圳国资接管万科；
3、2月10日，大股东深圳地铁向万科定向输血28亿；
一切动作娴熟而流畅，既没有如宝万之争时的撕扯，也没有恒大、融创、碧桂园暴雷时仅仅只是：
光打雷不下雨！
作为与恒大、融创、碧桂园此前同等重量选手的万科，在21年9月恒大爆发流动性危机以前，市场的观点自动将这几家归纳入：
大而不能倒的范畴！
随着恒大、融创、碧桂园的相继暴雷，市场才发现，原来“大而不能倒”仅仅是单相思，那作为房地产最后堡垒的万科，是否属于大而不能倒的范畴？
万科是否属于大而不倒？
大而不能倒，在2008年美国金融危机时被演绎得淋漓尽致。为什么雷曼没有获得政府注资然后破产，为什么高盛、大摩能够得到政府资金并涅槃重生？
大而不倒，说的是当一家公司的规模足够巨大，在整个经济体系中占据重要地位时，机构的破产将会引起经济体系巨大的波动。因此，政府必须对这些公司注入资源来避免这些机构倒闭而带来的经济体系崩溃。
那么，一家企业做到多大，才能保证自己的系统性重要地位？在一家超大型企业遇到风险时，多大体量的企业可以保证自己能够优先得到金融资源的倾斜，这在中外经济体系中都是一个重要的问题。
在这其中，救助哪家企业，不救助哪家企业，有没有一个具体的标准？
对应到中国房地产行业，现在，我们再次走到一个关键路口。
毕竟恒大、融创、碧桂园接连堡垒，已经让中国房地产行业以三年之力走完了邻居小国三十年的调整之路，如果万科再倒，是否会成为压倒房地产行业最后一根稻草？
从资产体量上看，根据万科2024年中报，万科的总资产超过1.36万亿，总负债超过9828亿，近三年营业收入年均超过2000亿。
无论从哪个层面来看，万科都是毫无疑问的龙头地产企业。
很多投资者认为应该对万科进行救助，因为一个恒大、融创、碧桂园接连倒下带来的房地产连锁反应，已经让经济吃不消了，不能再让一个体量和恒大相当的地产企业倒下；而也有投资者认为民营房企体量太大，本身就影响金融体系的稳定性，应该借这次房地产债券危机，一次性出清超大型全国性民营房企，这样经济可以轻装上阵。
万科是否属于大而不能倒的企业？康哥认为，万科属于大而不能倒的企业，后续大概率也将获得政府的强力救助，也除了上述理由外，还有很重要一点，此前，恒大、融创、碧桂园作为民营企业，如果国家层面进行救助的话，很可能会存在道德风险，毕竟：
民企激进的债务扩张不能由国家来埋单！
而已完成从股权意义上由国资控制的万科到实际上从股权、管理权角度全面由国资接管的万科显然不存在这个问题。而且万科的问题显然早已超越了自身的因素，因此国家出手拯救万科，不仅仅是救万科，也是：
拯救整个岌岌可危房地产！
写在最后
一轮始自恒大的房地产行业流动性危机，原来大家以为的是：
定点爆破！
现在回过头来一看，原来是：
接近全军覆灭！
而这多米诺骨牌能否停下？何时停下？显然，万科成为解开此题的关键核心，毕竟对于此时的房地产行业而言，万科今日的暴涨已经揭开了谜底：
救万科，就是救整个中国房地产行业！