GDP强劲增长，股市迎来春天？

GDP强劲增长，股市迎来春天？

引用

澎湃

等

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来源

1.

https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_9378741

2.

https://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/hkstocknews/2024-10-12/doc-incshxkx3539788.shtml

3.

https://zhuanlan.zhihu.com/p/696303918

4.

http://751com.cn/wap/shuxue/lunwen_27546.html

5.

https://www.foresightfund.com/contents/2024/7/12-9fd6683743344e51956f8e2cdf80852d.html

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https://www.xiaoyuzhoufm.com/episode/66dbaed8bfd7110df4d35b2a

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http://www.ccb.com/cn/ccbtoday/jhbkhb/20141209_1418105006.html

8.

https://www.gsdtfx.com/news/detail/1290

9.

https://xueqiu.com/9132408460/79091799

长期以来，“股市是国民经济晴雨表”的说法流传甚广，甚至被写进了教科书。然而，诺贝尔经济学奖得主保罗·萨缪尔森曾戏言：“在过去的五次经济衰退中，美国股市成功地预测到了九次。”这表明股市市场走势与经济现实的关联并不像人们想象的那样密切。

从全球范围来看，高经济增速国家的股市收益率并不一定优于低经济增速国家。以中美两国为例，过去十年间中国的平均GDP增速为8.5%左右，而同期美国的GDP增速仅为1.6%。然而，中国股市的投资回报却远低于美国股市。这说明GDP增长与股市回报之间并没有必然的联系。

虽然GDP增长与股市回报没有直接的因果关系，但经济增长确实可以通过多种途径影响股市表现。其中最重要的机制是财政政策的传导作用。

新世纪以来，我国的财政政策经历了三次重大转变：

• 2008-2012年：应对全球金融危机的大规模刺激计划，总规模约四万亿元
• 2013-2022年：以税收结构优化和再分配为主的减税降费政策
• 2023年至今：财政支出结构的优化调整

财政政策对股市的提振作用主要通过“政策-估值-盈利”的三次传导机制实现：

1. 政策出台初期通过情绪提振带动市场短期上涨
2. 政策红利释放后股市进入震荡盘整期
3. 基本面盈利改善引发行情长期回暖

一项针对中国GDP增长率与股市收益率的研究发现，两者之间存在单向因果关系：经济增长对股票市场发展有一定促进作用，但影响并不显著；而股票市场的壮大并不能带来经济增长的繁荣。

• 2008年金融危机后，我国实施积极的财政政策，推出“四万亿投资计划”，有效提振了市场情绪，股市触底反弹。
• 2020年疫情期间，财政政策再度转向“更加积极有为”，通过增加公共支出和减税降费等措施，成功助力经济复苏，股市也呈现出积极反应。

GDP强劲增长并不意味着股市必然迎来春天。投资者在分析股市走势时，不能简单地将GDP增长作为主要参考指标。相反，应该更多关注财政政策的动向、企业盈利状况以及市场估值水平等更直接相关的因素。同时，历史数据表明，股市的长期回报主要来自股息和盈利等基本面因素，而非经济增长本身。