固收类基金投资能力评价体系：四大维度全面解析

固收类基金投资能力评价体系：四大维度全面解析

在固收类基金投资领域，如何科学评价基金的投资能力是一个核心问题。本文基于中金公司的研究，构建了一个全面的固收类基金投资能力评价体系，涵盖资产配置与择时能力、个股与个券挖掘能力、投资交易与获利能力、持续盈利与风控能力四大维度。通过定量分析和模型构建，本文为投资者提供了一个系统性的评价框架。

固收类基金投资能力评价体系

基于固收类基金的定量研究视角，投资风格识别、投资绩效评估与投资能力评价构成了基金投研体系的三个关键环节。本文重点关注基金的投资能力，通过定量追踪基金中长期的投资操作，评估基金的投资决策效果。

资产配置与择时能力

固收类基金经理通常擅长宏观与中观配置，通过研判宏观经济政策、行业景气与市场流动性情况，实现不同大类资产与类属资产仓位的战术调整。本文重点探讨了久期择时能力、信用择时能力、券种择时能力、杠杆择时能力和权益仓位择时能力等指标的构建与检验。

个股与个券挖掘能力

本章聚焦于评估固收类基金的个股与个券选择能力。通过分析基金在不同细分行业中的个股选择能力，以及转债个券的挖掘能力，本文构建了相应的评价指标。

投资交易与获利能力

在这一部分，文章探讨了股票投资与交易能力、债券投资与交易能力、违约风险规避能力以及稀缺投资能力等指标的构建方法。

持续盈利与风控能力

基于基金历史的净值数据，从收益获取、风险控制、盈利持续性、市场适应性等维度列示相关指标，作为固收类基金持续盈利与风控能力的衡量方式。

总结：固收类基金投资能力刻画的重要参考指标

通过定量分析和模型构建，本文筛选出了适用于固收类基金投资能力刻画的重要参考指标。这些指标能够帮助投资者更全面地评估基金的投资策略和风险控制能力。

图表精选

图1：固收类基金投资评价体系

图2：固收类基金投资能力评价指标概览

图3：中长债基不同久期测算原则走势对比

图4：基金个股挖掘能力指标与基金收益的截面相关性检验（3Q24）

图5：基金转债个券挖掘能力指标与基金收益的截面相关性检验（3Q24）

图6：不同细分类型纯债基金的债券投资与交易能力指标分布

图7：有稀缺投资能力的二级债基个股挖掘占优

本文内容来自中金公司研究部，数据截至2024年9月30日。