ESG投资的未来：从价值创造到实质性变革

ESG投资的未来：从价值创造到实质性变革

ESG投资正从单纯的财务考量转向更深层次的社会和环境影响评估。本文探讨了ESG投资的未来发展方向，包括长期耐心资本的重要性、衡量标准的科学化发展以及全球视野特别是新兴市场的机会。

ESG投资在过去几十年中取得了长足的进步。在早期阶段，这主要是一种排除行为，因为投资者构建了避开烟草、枪支和酒精等行业的投资组合。下一波浪潮是关于整合和重要性——重点关注ESG因素是否与公司的财务风险和回报相关的问题。

第三波浪潮（目前正在达到顶峰）将我们的注意力从公司转向社区和生态系统，即解决公司对人类和世界产生何种影响的问题。从边缘走向主流之后，随着标有可持续或有影响力的投资产品数量的增长，我们对影响力指标和重要性主张的普遍不满也在增加——这些话题现在越来越成为焦点。通过这种方式，我们已经从价值转向创造价值，再到产生影响，投资者会提出诸如“我的资本如何以及在哪里出现在世界上？”之类的问题。“我不仅创造了经济价值，而且还创造了我所寻求的世界变革吗？”

影响力投资越来越注重创造净积极影响，考虑到所有外部性，包括积极的和消极的。现在，它将更加关注结果并了解我们真正创造了多少有意义的变化。

简而言之，我们的投资将从我们现在所认为的ESG演变为探索这些方法如何为世界带来改变。还有其他区别：

• 从长远来看，影响力资本将越来越多地被构建为耐心资本。转型不会在一夜之间发生，寻求改变的投资者需要注意这一点。在某些情况下，这将需要与当今的资金管理方式不同的思维方式，投资者从关注流动性和季度业绩转向长期控股公司和基金结构。Triodos有机增长基金是资助有机农业的常青基金，只是越来越多的此类战略之一。

• 衡量实践将继续发展和改进，整合财务和财务外数据的报告。在格拉斯哥举行的COP26会议上，金融界共同推动制定统一、透明的ESG衡量标准。这是朝着正确方向迈出的一步。但最终，需要基于科学的评估来衡量风险、回报和影响，以便投资者准确了解其资本的部署情况以及其总体绩效（风险、回报和影响）的评估方式。哈佛商学院乔治·塞拉菲姆及其同事的影响力加权账户工作、社会价值国际的培训和认证工作以及价值报告基金会推广的实践都是如何整合财务和非财务数据以重新定义我们的业务的例子。了解投资组合的表现。

• 全球视野至关重要。最近的七国集团影响力投资工作组将新兴市场视为影响力投资者的最大机会。正如报告摘要所言：“现实是，新兴经济体有7亿人正在摆脱贫困，他们向脱碳技术的跨越至关重要。”同样，对于某些人来说，这将代表一种看待投资的新方式，从影响和回报的角度提供了一代人的投资机会。

最终，随着投资者开始扩大分析范围，更广泛地考虑影响总体业绩的因素，所有投资都将而且越来越多地考虑ESG因素。因此，我们的投资方法将是附加性的，而不是限制性的。他们将从基本的投资实践开始，然后综合考虑社会和环境影响。ESG投资将建立在传统投资的基础上，并通过更多地考虑“表外”风险和机会来增强。

从本质上讲，具有影响力的投资——无论是在公共证券、私人市场还是直接股权和信贷投资中考虑——都将在考虑任何投资方法可能的影响结果的情况下进行。认识到所有资本和所有公司都会产生影响这一事实，问题是人们是否有意识地管理这种影响以创造净积极影响。虽然人们可以将直接影响力投资作为一种特定的投资方法，但在这种情况下，影响力投资成为观察世界的镜头，而不是一种单独的资产类别或特定类型投资策略的“袖子”。

在一个如火如荼的世界中，ESG投资的未来将需要责任感和能力，将我们的资本投资与社区和生态系统的实质性变革建立直接联系。这一转变不仅将改变ESG和影响力投资的未来，还将改变主流投资乃至全球资本市场。只有这样，我们的投资实践才能兑现改变世界本身的承诺。