相聚资本梁辉：半导体和AI是未来10年重要投资机会
相聚资本梁辉：半导体和AI是未来10年重要投资机会
在南方财经国际论坛2024年会上，相聚资本总经理梁辉发表了《变革时代的成长投资》主题演讲，深入探讨了半导体和AI领域的投资机会。他认为，这两个领域将在未来十年为投资者带来重要机遇。
半导体行业的三大投资机会
梁辉首先介绍了半导体行业的三个基本概念：
市场规模：当前全球半导体市场规模约为4.5万亿元，略小于原油市场。其中，全球半导体设备市场规模占半导体市场的20%。
增速：过去10年，半导体行业年均增速为5%，是全球GDP增速（2.5%）的两倍。2021年前，中国半导体行业增速明显快于全球，但之后低于全球增速。
国产化率：中国占据全球半导体市场三分之一份额，但半导体国产化率和设备国产化率均仅为三分之一，显示出巨大的发展潜力。
当前，半导体行业面临以下状况：
技术差距：全球先进制程已达到3纳米，预计明年将进入2纳米时代，而中国目前的技术水平仍落后于这一前沿。
周期性特征：过去10年，半导体行业经历了三轮周期。2021年后，受中国经济偏弱、美国AI优势以及贸易战等因素影响，中国半导体行业增速低于全球。
投资机会：从细分领域来看，设备公司总体收益较高，设计公司潜在回报大但波动也大，制造公司则兼具成长与周期特性。
梁辉认为，半导体行业存在三大投资机会：
周期性机会：主要集中在制造业，受全球半导体周期、科技产品销售/库存状况以及全球经济影响。
成长性机会：设计、设备、材料等细分领域值得关注，尤其是下游AI需求的爆发带动上游GPU需求增长。
主题性机会：光刻机产业链等卡脖子领域具有重要投资价值。
目前，半导体行业处于弱周期中段，全球半导体周期强于中国，主要原因是美国在AI领域的优势。中国半导体行业受手机、消费电子等应用领域影响，走势相对较弱。正面因素包括库存消化和经济企稳，但创新性需求偏弱仍是挑战。
AI领域的投资前景
梁辉强调，AI是未来十年最重要的投资机会之一。他指出，AI的渗透率拐点即将到来，应用层面将实现快速突破。AI性能呈指数级增长，同时成本持续下降，这将推动AI在多个领域的广泛应用。
梁辉分析了AI行业的几个关键点：
基本原理：AI性能指数级增长，成本遵循摩尔定律每两年下降50%。
应用前景：AI将在文字客服、编辑、编程、个人助理、自动驾驶、机器人等领域实现突破。
行业影响：几乎所有行业都将加大AI应用，特别是在信息、教育、金融、地产、传媒等领域。
目前，AI市场总体估值较低，投资安全性较高，结构性投资机会丰富，具有较强的绝对回报潜力。尽管面临美国减税和关税政策的不确定性，但国内经济向好趋势明显，为AI发展提供了有利环境。