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30年国债ETF深度解析:高收益背后的逻辑与未来展望

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30年国债ETF深度解析:高收益背后的逻辑与未来展望

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https://xueqiu.com/8458090377/284823527

30年国债ETF自去年5月发行以来,截至当前收益率已达13.29%,表现亮眼。本文将深入分析其收益来源,并探讨未来走势。

历史业绩

由于30年国债ETF是去年5月新发行的产品,缺乏历史业绩数据。作者通过反推30年国债收益率变化来估算其交易收益:采用年初的30年国债收益率减去去年初的30年国债收益率,乘以久期19.5的算法。这种方法虽存在误差,但能反映趋势。数据显示,过去10年中,有6年实现正收益,4年出现负收益,表明30年国债ETF并非无风险产品,而是具有较高波动性的投资工具。

30年国债ETF的收益构成

30年国债ETF的收益主要来自两部分:利息收益和交易收益。

利息收益

30年国债ETF主要持有三只到期时间在30年左右的国债,每年都有稳定的分红。以22国债24为例,估值收益率为2.6%,即每年可获得2.6%的利息收入。其他持仓的分红率也大致相当,因此30年国债ETF每年的利息收益约为2.6%。

交易收益

交易收益与30年国债收益率的变化密切相关。具体而言,30年国债收益率每下降100个基点,30年国债ETF的价格将上涨19.5%。以2024年1月1日至当前为例,30年国债收益率从2.82%降至2.48%,下降了34个基点,对应30年国债ETF上涨19.5*0.34=6.63%。

总收益计算

将利息收益和交易收益相加,可以计算出总收益。以2024年为例,6.63%的交易收益加上2.6%/4的季度利息收益,总计7.28%,与30年国债ETF的实际收益率7.84%基本吻合。

未来展望

要判断30年国债ETF能否持续高收益,关键在于分析30年国债收益率的未来走势。以下因素将影响国债收益率:

  1. 经济发展:长期国债收益率与经济增长速度正相关。中国经济已从高速增长转向高质量发展阶段。
  2. 通胀水平:2024年2月CPI同比从负转正至0.7%,显示通胀水平有所回升。
  3. 利率水平:目前处于化债周期,短期利率仍有下降空间。
  4. 国债供给:整体赤字率为3%,供给相对克制。
  5. 需求情况:当前低风险投资渠道有限,对国债ETF的需求旺盛。
  6. 避险需求:宏观经济不确定性增加时,避险需求推动国债ETF价格上涨。

总结

  1. 30年国债ETF属于高波动性产品,其价格与国债收益率呈反向关系。
  2. 过去20年,主要收益来自国债收益率下降带来的交易收益。从当前2.48%的水平来看,未来能否继续大幅下降值得深入思考。
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