德国大选：政策转向“美国化”？

德国大选：政策转向“美国化”？

2025年2月24日，德国提前举行联邦议院选举。中右翼的联盟党（CDU/CSU）获得胜利，持续低迷的德国经济，会迎来拐点吗？

大选结果：联盟党夺魁，极右翼势力大幅崛起

当地时间2月23日傍晚大选投票结束后，出口民调显示，中右翼的联盟党（CDU/CSU）得票率29%，稳居第一。联盟党党首默茨宣布“赢得了2025年德国联邦议院选举”。

值得注意的是，政治光谱两端的势力都有所崛起。极右翼的选择党（AfD）获得约20%的选票，跃至第二大党，相比2021年大选的10.3%选票有了显著增长。民调显示（图3），2022年3月至今，选择党AfD的支持率从10%翻倍至20%。由于朔尔茨执政不得人心，中左的社民党支持率从25%大幅下滑至16%，左翼党（Linke）的支持率则升至7%。

组阁前景：有望重回两党联盟结构

由于没有党派可以获得绝对多数席位，各政党需协商组建执政联盟以使席位过半。根据出口民调计算，联盟党将获得共计630席位中的208席，选择党和社民党将分别获得152席和120席。默茨已明确表示不与选择党合作，德国大概率将迎来“黑红联盟”（联盟党-社民党）。“中左中右”的组合，可以让内部分歧相对降低。

政策转向：默茨或将带领德国“右转”

虽然默茨和默克尔（2005-2021年担任德国总理）都是联盟党，但默茨更偏保守派；默克尔则相对中立。默茨可能带领德国政策转向“美国化”，包括减税、限制政府公共债务、市场自由、减少政府干预、严厉驱逐移民等。

在财政政策上，默茨坚持“债务刹车”原则，限制政府大规模举债。在外交政策上，联盟党强调不能让欧洲在外交上被边缘化，支持增加国防开支。在移民政策上，联盟党将加强边境管控，加快非法移民驱逐出境。

风险提示

德国新政府组阁超预期，德国经济政策变化超预期。

图表资料

图1：德国大选最新结果

图2：德国参选的主要政党的基本立场

图3：德国主要政党的支持率在近3年的变化

资料来源：德国联邦议院选举官网、央视、新华网、财新、民生证券研究院