华西证券：特朗普政策扰动下的2025年Q1全球资产展望

华西证券：特朗普政策扰动下的2025年Q1全球资产展望

引用

新浪网

1.

https://finance.sina.com.cn/roll/2025-02-26/doc-inemuerq8308945.shtml

华西证券研究所最新发布的研究报告《特朗普政策扰动下的资金再配置——2025Q1海外经济与资产展望》对2025年第一季度全球主要经济体的经济状况和资产走势进行了深入分析。报告指出，特朗普政策的不确定性将持续影响全球金融市场，引发资金的重新配置。

经济基本面与政策展望

美国

美国经济仍保持一定韧性，消费和房地产数据表现良好。然而，通胀存在回升风险，美联储已暂停降息并进入观望阶段。特朗普政府的关税政策和机构改革将对通胀产生重要影响：

1. 特朗普的关税2.0政策持续扰动市场，印度、巴西、加拿大、墨西哥和欧盟可能面临较高的关税提升幅度。
2. 美国政府机构改革力度较大，将压缩和优化财政支出，但后续的减税政策将减少财政收入。

欧洲

欧洲经济持续疲弱，受结构性问题困扰，工业产值持续收缩。通胀显著回落，货币宽松路径较为清晰，预计将继续降息。

日本

日本经济较为稳健，已形成“工资上涨-通胀上行”的正向循环局面。央行已三次加息并开始缩表。

资产展望

美元

由于美国经济基本面强于欧洲，美欧货币政策分化，美元将维持相对强势状态。

美股

受特朗普政策不确定性影响，美股估值相对偏高，资金在全球范围内重新配置，预计美股将呈现震荡转弱态势。

美债

在再通胀风险下，美债中长端利率将维持在相对高位。

黄金

关税冲击下避险需求增加，新兴市场经济体持续购入黄金加剧现货黄金紧缺，黄金价格持续走高。

风险提示

地缘冲突等影响，宏观经济出现超预期波动。

注：本文内容节选自华西证券研究所发布的研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。