影响股市的六种周期

影响股市的六种周期

万物皆有周期，股市亦然，某种程度上说，股市就是周期现象。了解周期，利用周期，对投资有很大帮助。高手都是既懂周期，又懂利用周期，否则在投资市场特别是A股，很容易不断坐过山车，一轮完整周期下来，体验过繁华，收获个寂寞。如下六种周期对股市影响巨大：

1. 盈利周期

盈利是企业根本，盈利上升与下降直接决定股价表现。比如，房地产行业自2017年后，步入盈利下行周期，行业股价大幅下挫。

2. 库存周期

去库存或补库存，直接决定企业业绩。2018年，大幅提价的东阿阿胶动销不畅，进入了痛苦的去库存周期，股价大幅下跌。直至2022年，库存才基本消化完毕，股价重回上升通道。2015年，经历塑化剂事件打击的白酒行业进入补库存阶段，茅台、汾酒、老窖等股价大幅拉升。2021年之后，补库存结束，股价见顶，目前进入痛苦的去库存周期，股价随着大幅调整。

3. 价格周期

分为涨价周期和降价周期。上述的阿胶和白酒，都经历了多个完整的提价周期，但价格涨上来后，很难跌下去，通常是高位横盘。这是他们长牛的核心原因，也是芒格大为赞同的有提价权的公司。具有完整价格周期的，典型如铜、钢铁、石油、有色等大宗商品，企业盈利随价格周期大幅波动。

4. 情绪周期

去库存周期、涨价周期提升企业盈利，市场情绪高昂，股价上涨；反之亦然。但情绪不稳定，容易走极端，经常在过度乐观和过度悲观间摇摆，乐观时疯狂追高，悲观时不顾一切卖出。市场的这这癫狂特征被格雷厄姆和巴菲特称为神经病，聪明的投资者懂得利用，而大众陷入其中不能自拔。

5. 估值周期

2007年，股神股市的平均市盈率被推高到平均60倍，如今平均10倍；2021年，白酒行业的市盈率被推高到60倍，如今茅台220倍，老窖和五粮液10倍多点。追高的投资者，即使其后企业盈利大幅增加，也很难抵消估值下降带来的损失。

6. 大盘和个股周期

大盘的牛市和个股的牛市通常既有联系又有区别。大盘走牛，个股未必会牛，比如当前的美股，整体牛市基本被苹果、微软、英伟达所带动，个股分化巨大。选错股票，即使牛市，也未必盈利。A股也是如此，尽管上证指数长期徘徊在3000点，但2015至2021的白酒、医药、消费行业大幅走牛；2021年至2024年煤炭石油、水电、高速公路等板块大幅走强；当前的银行、科技板块，在不断创新高的路上。

至于其他的，比如中美合作与对抗周期，全球自由贸易与贸易壁垒周期，货币升值与贬值周期，经济上升与下降周期等，对股市都有很大影响，但宏大叙事不易把握，就留给高手去分析。