均胜电子赴港IPO：466亿募资背后，债务与转型的双重考验
均胜电子赴港IPO：466亿募资背后，债务与转型的双重考验
作为全球汽车安全气囊龙头企业，均胜电子在A股上市多年后，近日向港交所递交招股书，谋求在港股上市。此次IPO，均胜电子计划募资用于研发新一代智能解决方案。然而，这家累计募资466亿元的公司，却面临着债务压力大、业绩增长停滞等多重挑战。
巨额债务压顶，利息支出与净利润相当
均胜电子成立于2004年，通过自身产能扩充及对外并购，营业收入快速扩大。2011年，公司借壳辽源得亨在A股上市。此后，均胜电子频繁通过融资方式进行对外并购。
2023年，均胜电子营业收入增长至557.3亿元，较2010年大幅增长。然而，营收增长的同时，债务规模也在大幅增长。截至2024年9月30日，均胜电子负债总额达405亿元，其中仅有息负债便超过220亿元。
庞大的有息债务让均胜电子付出了较大代价。2024年前三季度，公司仅利息费用便多达8.64亿元，同期公司归母净利润仅为9.42亿元，利息支出几乎与利润相当。
图 / 摄图网，基于VRF协议
业绩增长停滞，押注智能座舱转型
作为全球安全防护系统龙头企业，均胜电子近几年业绩几乎停滞增长。2018年，公司以15.88亿美元收购全球安全防护龙头企业日本高田资产，当年实现营收561.8亿元，同比增长111.16%。
然而，2020年受新冠疫情影响，全球汽车销量大跌，均胜电子业绩受到重创。2020年实现归母净利润6.16亿元，2021年更是亏损37.53亿元。
2023年全球汽车销量回暖，均胜电子旗下安全系统业务恢复增长，实现归母净利润10.83亿元，但仍低于2018年水平。面对全球汽车销量增长缓慢的现状，均胜电子将目光转向汽车电子解决方案，尤其是智能座舱领域。
招股书显示，均胜电子是全球第四大智能座舱供应商。2023年，公司汽车智能解决方案收入达57.12亿元，同比增长20%左右。2024年前三季度，该业务再度同比增长20%左右。
图 / 摄图网，基于VRF协议
违规使用募集资金，公司及实控人被通报批评
2024年8月，上交所对均胜电子及公司董事长、董事、副总裁兼财务总监予以通报批评。均胜电子因多次违规使用募集资金、信息披露不真实等，损害了投资者利益。
Wind数据显示，自上市以来，均胜电子累计募资金额高达466.07亿元，其中通过定向增发募资金额便多达151.48亿元。截至2024年，公司市值仅243亿元左右，远不及募资金额。
2023年，公司全资子公司将1.46亿元募集资金用于偿还债务，且未履行内部审议和信息披露。子公司智能汽车研究院还将募集资金用于非募投项目用途，如办公用品采购等。
此次IPO，均胜电子计划募资用于开发新一代汽车智能解决方案。然而，如何管理好募集资金，避免资金违规挪用再度发生，考验着均胜电子的内控管理能力。
注：文中题图来自均胜电子官网。