跨界收购半导体：百傲化学收购芯慧联
跨界收购半导体：百傲化学收购芯慧联
在全球半导体产业竞争日益激烈的今天，大连百傲化学股份有限公司（以下简称“百傲化学”）宣布对苏州芯慧联半导体科技有限公司（以下简称“芯慧联”）进行增资收购，这一战略举措标志着百傲化学正式进军半导体设备领域。本文将详细解析这一收购事件的背景、影响以及未来的发展前景。
一、收购背景与战略意义
百傲化学，作为亚洲最大的异噻唑啉酮类工业杀菌剂原药剂生产企业，面临传统业务增长瓶颈，急需寻求新的增长点。而芯慧联，作为半导体设备制造的新星，拥有自主研发的黄光制程设备、涂胶显影机、湿法清洗设备等产品，正处于快速发展阶段。
百傲化学2023年年报显示，公司实现营业收入10.66亿元，同比减少15.2%；归属于上市公司股东的净利润3.28亿元，同比减少18.43%。
此次收购是百傲化学响应国家战略，布局半导体产业的重要举措，也是公司转型升级的关键一步。
二、交易详情与估值分析
百傲化学通过全资子公司上海芯傲华科技有限公司对芯慧联进行增资，增资后将直接持有芯慧联46.67%的股权，并通过接受表决权委托方式合计控制芯慧联54.63%股权的表决权，实现对芯慧联的控股。
芯慧联股权价值为8.29亿元，增值率达到391.25%。沃克森（北京）国际资产评估
根据下图的交易案例，百傲的收购芯慧联的高增值率是合理的
三、财务影响与业绩承诺
本次收购对百傲化学的财务状况产生重大影响。根据评估，芯慧联的估值达到8.29亿元，较净资产账面值增值391.25%。交易对方承诺芯慧联2024年至2026年的净利润分别不低于1亿元、1.5亿元和2.5亿元，三年合计净利润不低于5亿元。
四、产品与技术实力
芯慧联的自研产品包括黄光制程设备（光刻机再制造）、涂胶显影机、湿法清洗设备和半导体产线用自动化设备。这些产品在半导体制造过程中扮演着重要角色，且具有较高的技术门槛和市场潜力。
五、市场前景与增长潜力
随着全球半导体产业的快速发展，特别是中国市场对半导体设备的需求日益增长，芯慧联的技术优势和市场定位为其未来的增长提供了坚实的基础。百傲化学的此次收购，不仅有助于公司业务的多元化，也有望抓住半导体产业的增长机遇。
数据支撑：
根据国际半导体产业协会（SEMI）统计，2016-2023年，中国大陆的半导体设备市场规模从64.6亿美元增长到了366.0亿美元，年均复合增长率达28.12%。
六、标的客户与在手订单
芯慧联凭借其在半导体设备领域的技术实力和市场口碑，已经积累了一批稳定的客户资源，并拥有相当数量的在手订单，为其未来几年的业绩提供了保障。
在手订单的具体情况如下：
黄光制程设备（光刻机再制造）：
客户F：在手订单金额19,300万元人民币，首次合作时间为2024年3月。
客户G：在手订单金额4,712.50万元人民币，首次合作时间为2023年6月。
涂胶显影机：
客户A：在手订单金额3,280万元人民币，首次合作时间为2024年6月。
浙江芯晟半导体有限责任公司：在手订单金额1,656.64万元人民币，首次合作时间为2024年7月。
湿法清洗设备：
海宁立昂东芯微电子有限公司：在手订单金额2,230.09万元人民币，首次合作时间为2024年2月。
之江实验室：在手订单金额2,153.10万元人民币，首次合作时间为2023年2月。
这些在手订单不仅展示了芯慧联在半导体设备领域的市场竞争力，也为其未来的营收和利润增长提供了坚实的基础。
七、未来预期客户与市场拓展
除了现有的在手订单，芯慧联还积极拓展新的客户资源，以期在未来的市场竞争中占据有利地位。截至2024年8月31日，芯慧联各类产品经调研筛选后的意向订单金额（不含税）合计70,686.23万元人民币。
未来预期客户及意向订单的具体情况如下：
半导体产线用自动化设备、黄光制程设备（包括涂胶显影机再制造）：
意向订单金额24,900.23万元人民币，覆盖2024年至2026年的业务预期。
黄光制程设备（光刻机再制造）：
意向订单金额43,920.00万元人民币，主要来自芯永联的业务预期。
湿法清洗设备：
意向订单金额1,866.00万元人民币，主要来自固态湿法的业务预期。
这些意向订单的转化率较高，显示了芯慧联在市场中的竞争力和客户对其产品的认可。随着半导体产业的持续发展，芯慧联有望将这些意向订单转化为实际的营收和利润。
八、风险与挑战
尽管收购带来诸多利好，但也存在一定的风险和挑战。包括行业竞争加剧、技术更新迅速、国际政治经济形势的不确定性等。百傲化学需要在保持原有业务稳定的同时，有效整合芯慧联的资源，实现业务协同发展。
芯慧联的业务规划中，光刻机再制造及相关技术服务业务和湿法清洗设备业务将分别调整至子公司芯永联和固态湿法统一开展，而这些子公司并非芯慧联的全资子公司，因此实际归属芯慧联的净利润可能会低于预期。