邮储银行代理费率下调：幅度充分，结构差异化，机制优化
邮储银行代理费率下调：幅度充分，结构差异化，机制优化
邮储银行近日发布《关于日常关联交易的公告》，宣布董事会审议通过了《关于调整中国邮政储蓄银行股份有限公司与中国邮政集团有限公司代理吸收存款业务储蓄代理费定价的议案》，对储蓄代理费率进行了调整。
背景：触发条件下的被动调整
本次储蓄代理费调整系触发条件下的被动调整，即四大行会计年度平均净利差相对最近一次被动调整当年之前十年四大行平均净利差上下波动超过触发幅度（初始触发幅度设定为24%）时。以上被动调整中，2021年作为“最近一次被动调整当年”，四大行2012-2021年平均净利差2.16%，触发下限为1.64%。2023年四大行平均净利差为1.44%，低于被动调整的下限1.64%，触发被动调整。
方案：幅度充分，结构差异化，机制优化
幅度调整
根据新方案，活期/定活两便/通知存款代理费率分别压降33.8bps/ 19.8bps/ 22.5bps（三类存款占比分别为22.3%/ 0.2%/ 0.5%），3个月/半年/一年/两年/三年存款代理费率分别压降16.5bps/ 14.9bps/ 10.1bps/ 20.1bps/ 8.0bps（占比分别为1.8%/ 2.7%/ 57.1%/ 6.6% /8.7%），五年期存款代理费率维持为0%（五年期存款占比0.05%）。根据静态测算，本次调整使得代理费综合费率由1.24%大幅下降16BPs至1.08%；储蓄代理费将下降150.58亿元；2023年储蓄代理费增速由+10.36%降至-4.01%，低于当年营收增速（+2.25%）。带动成本收入比大幅下行4.4个百分点至60.4%，对PPOP增速改善作用明显。费率调整方案通过后，将从2024年7月1日起开始调整，静态测算下对2024年/2025年净利润贡献约为71亿元/142亿元，占2023年净利润的8.2%/16.4%。
结构调整
本次调整以一年期存款为分界线；对于一年期以下（含活期）的存款，分档费率越高，本次下调的基点越多；一年期以上存款中，两年期存款调降较多，且三年期存款代销费率已下降至0.002%的绝对低位水平。
机制优化
参考期限由十年调整为五年。近年来市场利率持续下行，受历史数据影响，现行被动调整机制参考的四大行最近十年平均净利差变动相对滞后、不能及时反映市场环境变化。结合目前银行业息差走势，为了被动调整能够更具有当下的适应性，使被动调整机制的触发区间更加契合市场利率的变化，触发上下限更加贴近当前利率水平，本次调整将被动调整机制的触发上下限从参考四大行最近十年平均净利差，调整为参考四大行最近五年平均净利差。
下一次被动调整利差触发条件为低于1.37%或高于2.23%。在此基础上，最近一次被动调整当年之前五个会计年度相应更新为2019-2023年，四大国有商业银行在此期间的平均净利差为1.80%，作为新的比较基准；适用的触发幅度具体比例维持24%不变。未来在四大国有商业银行平均净利差高于2.23%或低于1.37%时将触发被动调整。
加强主动调整机制的运用。同时，公告表示将综合考虑市场利率变化、银行实际经营需求、储蓄代理费增长与银行营收增长的关系等，在2025年及以后年度加强主动调整机制的运用，相较于被动调整，主动调整更加及时、高效，有利于提升代理费定价的市场化程度，促进“自营+代理”模式长期健康发展。
展望：差异化调整助力存款结构优化
动态来看，结构化调整费率有利于盘活代理网点，优化存款结构，进一步带动存款付息率的下行。邮储银行大力推动价值存款发展，重视存款的质量和结构。本次分档费率的调整体现出对不同期限代理储蓄存款的价值引导，从而促进存款结构优化，带动存款成本下行。我们针对不同情形下存款结构变动对邮储银行后续储蓄代理费率、存款成本变动的影响进行动态测算，在定期2年、3年存款占比下降4pct、3pct的情况下，假设3个月、半年、1年期存款占比有不同比例提升，根据动态测算结果来看，本次代理费率的下调使得代理费综合成本率下降10bp左右、存款付息率改善1~2bp左右。
代理费率的及时调整有利于促进代理储蓄存款业务长期健康发展。代理金融对于邮储零售客户和存款沉淀具有重要作用，贡献了邮储银行69%的个人有效客户、80%的个人存款、78%的个人客户AUM。通过结构化调整代理费率，从业务角度充分激发代理网点员工经营客户的积极性，更好维护客户关系，也有利于后续挖掘下沉市场的财富管理需求。