美国就业数据释放复杂信号：失业率上升，工资持续增长

美国就业数据释放复杂信号：失业率上升，工资持续增长

2024年11月，美国就业市场数据呈现出复杂态势。虽然非农就业人数超出预期，但失业率却有所上升，同时工资水平持续增长，显示出轻微滞胀迹象。

2024年11月，美国非农就业人数增加22.7万人，超出预期的20万人，显示就业市场强劲复苏。然而，失业率从之前的4.1%上升至4.2%(4.246%)，表明劳动力市场仍存在一定压力。平均时薪连续两个月增长0.4%，年增长率达到4.0%，显示工资水平稳步提升。

就业数据的强劲表现可能影响美联储的货币政策决策。市场预期美联储将在12月的政策会议上降息25个基点，延续自9月开始的降息周期。然而，持续的就业增长和工资上涨可能促使美联储重新评估降息的必要性，特别是在通胀仍高于2%目标的情况下。

具体来看，11月份的就业数据呈现出以下特点：

• 永久性失业者人数创周期新高：达到189万人，约占劳动力的1.1%。
• 失业率小幅上升：11月失业率为4.2%，未四舍五入的失业率为4.246%，非常接近7月份创下的近期高点4.253%。
• 就业结构变化：企业调查中的就业增长表现尚可，但居民调查显示，包括25至54岁这一核心年龄段在内的美国人就业比例较去年同期有所下降。失业人数达714.5万，也接近7月份创下的716.3万的高点。
• 二手车价格回升：11月份二手车价格同比上涨，为27个月以来首次上涨（仅在季节性调整的基础上成立）。
• 部门就业变化：私营部门就业减少近40万，而政府部门就业因选举原因增加了78.5万，这是一个临时性的增长。

此外，数据还显示失业持续时间增加，中位数失业持续时间的显著增长表明，失业者找到新工作所需的时间延长了。当前市场状况是，既没有大量的裁员，也没有大规模的招聘。这种情况导致即使失业人员数量没有显著增加，失业持续时间却在增长。

这种状态可能会导致一个有趣的现象：失业救济金申请人数（jobless claims）可能会减少，因为人们已经失业了一段时间，不再频繁申请新的救济金。然而，与此同时，失业率（unemployment rate）可能会保持高位或者增加。这是因为那些已经失业的人还没有找到工作，他们的失业时间累积起来，推高了平均和中位数失业持续时间。

这种情况会使得传统的经济预测模型失效，因为这些模型通常依赖于失业救济金申请数据和失业率之间的一致性关系。当这两个指标相反移动时，模型就无法准确预测经济走势，因为它们建立在假设失业率和失业救济金申请数据应同向变动的基础上。这种现象挑战了现有经济分析的框架和决策制定的依据。