信·期权 | 科创50ETF周五大幅上涨，期权加权隐含波动率同步上升

信·期权 | 科创50ETF周五大幅上涨，期权加权隐含波动率同步上升

本周A股市场主要指数普遍上涨，其中科创50ETF表现尤为突出，全周累计上涨超过7%，周五单日更是上涨6%。伴随标的上涨，科创50ETF期权成交量创历史新高，达到263万张。同时，金融期权加权隐含波动率呈现分化态势，创业板ETF和科创50ETF期权加权隐含波动率上升较多。

市场表现概览

本周A股主要指数普遍上涨。上证指数、深证成指和创业板指全周分别累计上涨1.0%、2.3%和3.0%，中证1000和国证2000指数分别上涨3.2%和4.1%。按中信一级分类，14个行业指数上涨，其中通信、电子、机械涨幅较大，分别上涨7.2%、6.9%和6.4%；16个行业指数下跌，其中煤炭、房地产、有色金属跌幅较大，分别下跌4.4%、1.6%和1.6%。

金融期权标的普遍上涨。科创50ETF涨幅较大，全周累计上涨超过7%，其中周五单日科创50ETF上涨6%。

科创50ETF期权成交量创历史新高。周五科创50ETF大幅上涨，单日期权成交量达263万张，创历史新高。

金融期权加权隐含波动率下降居多。50ETF、300ETF、500ETF和深证100ETF期权加权隐含波动率均微降，创业板ETF和科创50ETF期权加权隐含波动率上升较多。

市场情绪指标分析

Skew值体现隐含波动率曲面的倾斜程度。Skew越高，说明虚值认沽期权相对虚值认购期权越贵，市场情绪越谨慎；Skew越低，说明虚值认购期权相对虚值认沽期权越贵，市场情绪越乐观。当前50ETF、500ETF、创业板ETF、科创50ETF期权Skew在本周有所下降且均为负值，其中本周标的涨幅较大的创业板ETF和科创50ETF，期权Skew负值更低，表明当前市场乐观情绪有所增强。

以科创50ETF为例，标的上涨、隐含波动率上升的环境中，趋势类组合中，买认购组合表现较好；以50ETF为例，配置类组合中，所有组合均取得正收益，但收益均小于标的指数本身，其中虚值对冲组合表现较好。

通过算法匹配到与近期行情相似的三段历史行情，并观察其后一周标的走势。参考历史行情，标的走势与期权组合表现差异较大，投资者需注意不确定风险。

数据图表

图1：金融期权标的全周涨跌情况

表1：金融期权相关指数TTM-PE近四年情况一览

表2：金融期权日均成交量变化情况一览

— 波动率表现 —

表3：金融期权加权隐含波动率及标的20日历史波动率变化情况一览

图3：金融期权近日隐含波动率变化
图4：金融期权近一年隐含波动率变化

注：隐含波动率类似的品种（例如华泰柏瑞沪深300ETF期权、嘉实沪深300ETF期权及300股指期权）在图3、图4中进行了合并展示。

图5：期权SKEW与标的价格变化情况

—期权组合表现—

表4：趋势类组合全周表现

注：上述组合中，价差组合使用当月平值和虚值一档期权，其余组合使用当月平值期权。买认购、买认沽、牛市价差、熊市价差按7%净权利金构建；卖认购、卖认沽按卖出期权面值等于二倍资产规模的方式构建；双买按认购、认沽各7%的权利金构建；双卖按认购、认沽各卖出期权面值等于二倍资产规模的方式构建。

表5：配置类组合全周表现（50ETF期权）

图8：匹配行情与组合收益情况（图片可左右滑动）

注1：图中虚线表示历史行情中接下来一周的标的走势。
注3： 历史情况不代表未来表现。并非对后续行情的预测，仅为提示风险所用。