稳定币USDT、USDC、BUSD、Dai、AMPL
稳定币USDT、USDC、BUSD、Dai、AMPL
稳定币是区块链领域的重要创新，它们通过不同的机制实现与法币的锚定，为加密货币市场提供了重要的流动性支持。本文将深入探讨USDT、USDC、BUSD和Dai等主流稳定币的工作原理、特点和风险，帮助读者全面了解稳定币的核心概念、技术细节和市场应用。
货币的功能：
- 价值存储：价值存储于货币中
- 计价单位：购买商品所需的计价单位
- 交换媒介：通过货币能够更加便捷的进行交换货物
- 延期支付：借贷
中本聪设计比特币的愿景是将比特币作为一个cash在网络中使用，但目前比特币并没有成为支付的媒介，主要原因如下：
手续费：在比特币网络中心进行转账价格较高，在小额支付领域无法使用。目前解决方案是闪电网络（Layer2。同时在比特币中在6个区块后（大约需要一个小时的时间）才会被确认安全
网络承载量：比特币区块产出速度和区块大小都是有限制的，平均每秒的TPS很小
价格波动：比特币的价格波动大，不适合作为现金在网络中使用
相关资讯查询网站[DefiLama]
(https://defillama.com/)
价格相对较为稳定的币：
USDT：
最初是在比特币网络，随后在以太坊网络是一个符合ERC20标准的稳定币，其业务逻辑为分为5步：
用户在经过KYC之后，将钱转入泰达公司的账号中（USDT本质还是中心化）
泰达公司根据用户充值的数量，给用户地址发行相应数量的USDT货币
用户使用USDT货币应用，参与链上DeFi项目、存储、交易等
如果用户想要离场，泰达公司会在链上销毁这些USDT
泰达公司法币转回到用户的银行账户中
泰达公司盈利来源：
手续费：充值之后如果需要离场，是需要支付1%的手续费
投资：将所以管理的现金进行投资
放贷：按照一定的利率借钱
但是泰达公司在官网上公布的有部分是商业票据（在一定情况下商业票据不一定能够100%换成现金）。市场用户充值给泰达公司的美元被置换为更多的配置。
隐患1：
如果投资失败会怎样？
如果商业票据失效或者无效怎么办？
这也是市场对USDT的主要批评之一，USDT的透明性不够，无法评估其资产的安全性
隐患2：
在用户进行充值的时候需要KYC，显示了其中心化特性，不仅如此，在USDT链上代码中，能够自定义用户将其加入黑名单，同时还能进一步能够将用户持有的token置零
USDC
USDC的首页中就能确定USDC的重点（faster、safer、efficent）
安全性体现在USDC会定期请专业的审计公司审计其资产并每个月公开发布他们的USDC背后支撑情况。其优点在于背后的资产比较透明（与USDT的一个较大区别，但是透明不代表没有问题）
BUSD
是Paxos发行的美元稳定币，
受纽约金融服务局NYFSD的监管
使用的Binance的品牌
可以1：1购买和赎回
100%的美元或者现金等价物支撑
仅发布在以太坊上（ERC20）
2023年2月停止发行（被监管）
Dai （去中心化）
在链上操作，基于加密资产超额抵押：
由MakerDAO提出方案并研发上线
按照1：1的价值锚定美元
是Maker Protocol的主要产品
Maker Protocol主要由MakerDAO管理
MKR是MakerDAO的治理代币
生态组成如下：
用户Users：Holders（持有Dai）、vault Owners。当进行抵押加密资产换取Dai的时候，相当于创建了一个value，Dai会根据抵押利率给用户一定数量的Dai
Maintainers：在这部分oracles（预言机）作用为查询多种代币的价格，Developers是协议背后的开发者，Keepers时刻监控协议的运行是否有问题，如果有问题则需要及时采取措施，同时Keeper也会监控value是否到达临界。
Governors：通过链上行使管理者权力，MKR Holders：投票、提案。Risk Teams：审查提案的威胁风险
Dai的生成：
- 由用户创建一个Vault，然后设置一定数量的抵押品。
与官网中的Maker Vault进行交互，例如用户User使用ETH充值：
创建Vault（类型受makerdao支持 ETH、USDC等，最初的时候只能抵押ETH，但是在其白皮书上说会支持更多的币）
充值：例如充值10以太坊，能够生成一笔交易，告诉Vault想要生成多少Dai，抵押以太坊，取回一定数量的Dai。其中是超额抵押（针对不同的加密资产，会设定一个比例，例如对以太坊抵押来说 需要至少抵押150%Dai的价值。充值1500美元的以太坊最多可以抵押1000Dai）
Vault的所有者就可以生成一笔交易，在交易中确定想要生成Dai的数量
取回自己的抵押物：Dai+Stability Fee
这个Stability Fee相当于利息
案例分析：
假设 1ETH=2000USD，质押了5个ETH到Maker Vault，按照150%的超额抵押率，最多可以借出10000/150%=6666.67DAI。保险起见，用户解除5000DAI，其余1666.67为缓冲区。
可能会出现以下3种情况
ETH涨价到3000USD，此时5ETH=15000USD，最多能取出15000/150%=1000DAI
ETH跌到1500USD，此时5ETH=7500USD，7500/150%=150DAI。此时用户面临三个选择
向Maker Dault抵押更多的ETH
归还 5000DAI+Stablity Fee， 拿回5个ETH
归还部分DAI+Stability Fee，增加自己的缓冲区
- （Colleteral Auction）ETH跌落到1200USD，此时5ETH=6000USD，6000/150%=4000，触发清算，Keeper介入清算流程
5个ETH按照市场价折扣3%进行拍卖，每次则扣增加0.5%，直到拍卖成功
Keeper使用DA来竞拍，价高者得
扣除5000DAI+Penalty Fee等费用，其余ETH返回给用户
惩罚Penalty Fee的费用最后会进到Maker Buffer池
Maker Buffer
Stability Fee/Penalty Fee等缓慢积攒
所出现的情形4：ETH跌倒900USD，此时5ETH=4500，就算拍卖后，也还有500USD的缺口
将会由Maker Buffer支付500DAI来弥补缺口
Debt Auction
情形5：ETH跌倒900USD，此时5ETH=4500USD，拍卖后的缺口为500USD，但Maker Buffer里只有100DAI，资金缺口为400DAI
增发MKR进行拍卖
用户使用DAI参与拍卖，拍卖的DAI用于弥补缺口
这是一种对社区治理惩罚的方式，MKR增发的副作用：增发后原来MKR持有者的币被稀释，MKR价值降低
Surplus Auction
Maker Buffer超出限制之后，使用超出的DAI购买MKR，并将其销毁
这是一种社区治理的奖励方式，MKR币价值提升
DAI的供应量控制
贷款利率：Stability Fee
存款利率：DAI Saving Rate（DSR）
1 DAI = 0.99 USD 供大于求 提高存款利率
1 DAI = 1.01 USD 供小于求 降低存款利率
Maker DAO的运行机制
- 提案阶段
发起提案：任何MKR持有者都能发起新提案
在MakerDAO社区讨论，优化提案
Risk Team对其进行风险评估
- 投票阶段
一个MKR Token代表一个投票权，可以代理
投票期一般持续7天
根据投票结果决定是否通过（4%同意）
怎么决定创建Vault时是否支持某个币，是通过MKR的持有者决定。MKR能够完成以下功能
增加新的抵押品
修改抵押品的相关参数（尤其是Debt Ceiling债务天花板，给每个type设置一个上线，例如ETH设为500万，如果超过这个上限就需要使用新的代币进行抵押）
修改DSR（能够理解为存款利息）
选择预言机：有时会选择一组预言机选择价格
触发紧急停机：
升级系统
同时对于每一个type，社区中的MKR持有者也能够设置如下参数
Risk Parameters
Debt Celing：该type可以抵押的上限
Stability Fee ：利息
Liquidation Ratio：清算比例 例如150%
Liquidation Penalty ：清算惩罚金额
Collateral Auction Duration
Auction Bid Duration
Auction Step Size
The Dai Savings Rate（DSR相当于存款利息）和Stability Fee（借贷利息）一起控制供应量，实际上Stability Fee会被希望更高。
设置DSR为了控制整个DAI的供应量，例如项目方认为市场上流通的DAI太多了，对于一个加密货币项目是希望市场上没有那么多的加密货币流通，这样价格会更容易操控。项目方从而能够控制市场供应量。
如果项目方认为当前流通Dai过多，那么可以提高Stability Fee，从而吸引更多的用户存入Dai，减少市场流通量。
用Dai做杠杆（150%,50ETH，2000$,200%）
- 抵押50ETH抵押5万的Dai,并将5wDai可以置换为25ETH，再将25ETH抵押入Dai… 既本金为50ETH，但是如果认为ETH是值得投资，现在就拥有了大于75ETH。既也就是预计ETH能够涨价，但是不想将自己手中的ETH卖掉，希望持有更多的ETH，就能过通过这种方式进行杠杆。