从黄金历史牛市分析和预测黄金价格走势

从黄金历史牛市分析和预测黄金价格走势

自布雷顿森林体系解体以来，黄金市场经历了三轮显著的牛市行情。每一轮牛市都伴随着特定的历史背景和驱动因素，从美元超发与通货膨胀，到地缘政治危机，再到全球金融危机，这些因素共同推动了黄金价格的上涨。本文将详细分析这三轮牛市的背景、驱动因素和价格表现。

第一轮牛市：1971-1980年，历时9年

布雷顿森林体系解体后，抑制黄金的政策性因素终于消退，积攒的向上冲量集中爆发。这一时期，美元货币超发与通货膨胀、政局动荡与石油危机、黄金生产停滞等因素共同作用，推动黄金价格持续上涨。

• 美元货币超发与通货膨胀：1978年至1980年，美国的货币超发导致经济出现滞胀，失业率高达10.8%，通胀率超过12%。
• 政局动荡与石油危机：1973年第四次中东战争和1979年伊朗伊斯兰革命引发两次石油危机，地缘政治风险集中爆发。
• 黄金生产停滞：全球黄金产量十年间不增反减，而需求却大幅增加。

在这些因素的综合作用下，国际金价从42美元/盎司涨至850美元/盎司，涨幅达20倍。

第二轮牛市：2000-2011年，历时11年

这一轮牛市可以分为两个阶段：2000-2008年和2008-2011年。

• 2000-2008年：互联网经济泡沫破裂、欧元流通改变美元霸权地位、黄金ETF投资快速发展、伊朗核问题引发的新一轮中东地缘政治风险等因素，推动国际金价从2001年的260美元/盎司涨至2008年的1000美元/盎司。
• 2008-2011年：全球金融危机爆发后，美联储实施量化宽松政策，全球陷入严重的结构性矛盾。具有货币属性和债券属性的黄金受到青睐，国际金价一度涨至1920美元/盎司的高位。

第三轮牛市：2019年至今，历时6年+

本轮牛市处于百年未有之大变局的国际背景下，面临美欧经济增长乏力、疫情冲击、政策宽松、地缘政治局势不断升级及信用货币信用不稳等诸多利好金价的因素。

• 2019-2020年：美国经济增长乏力，全球总有效需求不足，美联储连续下调联邦基金利率并提前停止缩表。随后疫情暴发与超宽松货币政策等因素影响，国际金价突破2000美元/盎司。
• 2020年8月-2023年9月：疫情风险逐步下降，美国经济开始复苏，美联储政策逐步收紧，国际金价在1614美元/盎司至2080美元/盎司区间震荡运行。
• 2023年10月至今：地缘政治局势升级，信用货币信用不稳，美欧政治不确定性加大，国际金价持续走强，截至2024年8月中旬已突破2500美元/盎司。

总结

布雷顿森林体系解体以来，黄金经历了三轮大牛市行情。每一轮牛市都面临利好的宏观环境，而每一轮牛市的结束则与美联储政策持续收紧和经济好转有关。当前，货币属性加强与政策转向宽松等因素依然是利好影响，经济走弱与政治不确定性带来的避险需求、流动性泛滥与全球央行购金等因素也持续利好黄金。在优质资产相对匮乏的背景下，黄金本轮牛市行情或仍未结束。