2025年春节假期前后国内沥青市场分析及展望

2025年春节假期前后国内沥青市场分析及展望

进入2025年，国内沥青在成本端强力支撑下展开一轮上涨态势，截止1月14日国内沥青均价为3728元/吨，较年初上涨2.2%。供应面，预计1月初全国沥青生产企业样本平均开工水平在24.1%-27.3%附近，预计单月完成产量在225-230万吨附近，部分炼厂尤其山东、河北等地受原料价格上涨以及远期原料供应的不确定影响下，开工积极性不高；需求方面，沥青市场处于季节性需淡季，北方多以备货需求支撑，而南方刚需交投逐步减少，那么在即将到来的春节期间，国内沥青市场如何变化呢？

历年春节期间及节后市场表现回顾

表1 国内沥青春节前后价格一览表
单位：元/吨

来源：隆众资讯

价格方面，从历年春节前后来看，国内沥青均价年会上涨概率较大，分析原因：一方面得益于春节前后，炼厂供应下降明显；另一方面，年后归来业者有备货需求预期。

2025年春节期间沥青主要影响因素盘点

供应方面

历年来看一季度国内沥青产能利用率多处于低位状态，回顾2023-2024年，1月初，沥青平均产能利用率在26.6%-31.0%之间，预计2025年1月初全国沥青生产企业样本平均开工水平在24.1%-27.3%附近，低于往年平均水平2-3个百分点，处于近三年低位水平，预计春节后，国内沥青开工水平或仍处于低位水平，主要是考虑到季节因素的影响，另一方面，受成本高位影响，炼厂加工利润始终处于亏损状态，加之部分产油国面临西方新的制裁压力，后续落地情况也将对于部分地炼方面的供应将产生直接影响。

需求方面

进入2025年1月份，从隆众样本监测的改性沥青开工、建筑防水沥青用量以及物流活跃度来看，均处于低位水平，从多地市场了解到，改性沥青价格受基质沥青推涨带动有所走高，且临近春节，业者购销气氛清淡，市场高价需求冷清，截止1月末改性开工样本开工率不足5%，终端逐渐停工休假，企业加工量继续下降。预计节后归来，市场交投气氛仍处于不温不火态势，主要是入库需求为主。

库存方面

2024年四季度以后，国内沥青库存继续维持去库状态，截止2024年末，国内沥青商业库存为143.2万吨，环比降幅20.0%，同比降幅35.7%；库存水平为14.4%，同比下降8.0个百分点，多数业者受制于价格高位，入库积极性不高，库存累库拐点至2025年初才开始展现。预计春节后，国内沥青商业库存或持续呈现增加态势，但供应低位外加库存水平较低加持，国内沥青市场价格淡季呈现缓跌局面。

2025年春节假期后市场趋势展望

心态调研，截至2024年1月15日，对国内沥青上下游从业者2024年2月心态调研的结果显示，2月市场观点：17%看跌，26%看涨，57%看稳。看跌者心态为：2月受春节假期影响，市场交投氛围冷清，原油现阶段表现强势但局势不明，存在大幅回调可能，对于沥青存在一定利空。看涨者心态为：炼厂开工率处于低位水平，库存压力有限，成本端支撑偏强，价格上涨相对抗跌。看稳者心态为：市场利好利空交织，成本与供需博弈，市场震荡运行。

表2 国内沥青上下游从业者情绪预期

数据来源：隆众资讯

综上所述，今年春节期间国际原油价格依然具备较好的底部支撑，成本端给与沥青的支撑较为坚挺。2024年末沥青商业库存消耗至低位，炼厂冬储的持续提货，在供应低位态势下，使得厂库压力不大，社会库进入缓慢累库阶段，库存表现同比偏低，对于沥青价格起到利多影响；但随着春节假期临近，受物流因素和施工节奏影响，市场刚需逐渐回落且延续春节假期期间，下游备货需求跟进有限，多趋向谨慎，市场波动情绪逐渐由成本转向需求端，叠加春运开启，现货交投氛围预计有转弱趋势，届时现货价格将呈现有价无市局面，部分高价有所承压。沥青市场利空利好交织，成本与供需博弈，预计春节后沥青价格仍有延续小幅上涨趋势，现货价格维持低价偏坚挺走势，整体相对抗跌。