影响股市的六种周期

影响股市的六种周期

股市如同自然界万物一样，也遵循着周期性的变化规律。从盈利到库存，从价格到情绪，从估值到大盘走势，这些周期性因素相互交织，共同影响着股市的波动。了解和掌握这些周期，对于投资者来说至关重要。

盈利周期

企业的盈利状况是决定股价表现的核心因素。当企业进入盈利上升周期时，股价通常会呈现上涨趋势；反之，当企业进入盈利下行周期时，股价则会大幅下挫。例如，自2017年后，房地产行业步入盈利下行周期，行业股价随之大幅下挫。

库存周期

库存的变化直接影响企业的业绩表现。当企业处于补库存阶段时，通常会推动股价上涨；而当企业进入去库存周期时，则可能导致股价大幅下跌。以东阿阿胶为例，2018年由于动销不畅，公司进入了痛苦的去库存周期，股价因此大幅下跌。直至2022年，库存才基本消化完毕，股价重新回到上升通道。

价格周期

价格周期可分为涨价周期和降价周期。具有提价权的公司往往能实现长牛走势，如东阿阿胶和白酒行业都经历了多个完整的提价周期。而大宗商品如铜、钢铁、石油等则具有完整的涨价和降价周期，企业盈利会随价格周期大幅波动。

情绪周期

市场情绪的波动对股价有着重要影响。在去库存周期或涨价周期中，市场情绪高昂，股价上涨；反之则股价下跌。然而，市场情绪往往不稳定，容易走极端，在过度乐观和过度悲观之间摇摆。聪明的投资者懂得利用这种情绪波动，而大多数投资者则容易陷入其中不能自拔。

估值周期

估值周期的变化对投资者的收益有着重要影响。例如，2007年时，股市的平均市盈率被推高至60倍，而如今平均市盈率已降至10倍左右。2021年，白酒行业的市盈率被推高至60倍，如今茅台的市盈率已降至20倍，老窖和五粮液的市盈率则在10倍多点。追高投资者即使在之后企业盈利大幅增加，也很难抵消估值下降带来的损失。

大盘和个股周期

大盘的牛市和个股的牛市通常既有联系又有区别。大盘走牛，个股未必会牛，比如当前的美股，整体牛市基本被苹果、微软、英伟达所带动，个股分化巨大。选错股票，即使牛市，也未必盈利。A股也是如此，尽管上证指数长期徘徊在3000点，但2015至2021的白酒、医药、消费行业大幅走牛；2021年至2024年煤炭石油、水电、高速公路等板块大幅走强；当前的银行、科技板块，在不断创新高的路上。

此外，还有其他一些周期也会影响股市，比如中美合作与对抗周期、全球自由贸易与贸易壁垒周期、货币升值与贬值周期、经济上升与下降周期等。这些周期往往涉及更宏大的叙事，不易把握，留给高手去分析。