A股向上向下？机构2025年投资策略前瞻
A股向上向下？机构2025年投资策略前瞻
2024年，A股市场先抑后扬，尤其自9月开始，随着政策层面持续“吹暖风”，市场情绪显著回暖。Wind数据显示，截至11月21日收盘，上证指数今年累计涨幅为13.29%；深证综指累计涨幅为10.94%；创业板指累计上涨19.80%；北证50指数累计上涨26.19%。而在2023年此时，各大机构对于2024年的行情预判，显然与当下大相径庭。
机构观点汇总
在2024年即将结束之际，各大机构纷纷发布对2025年A股市场的展望。其中，中信证券预计A股将经历一轮年度级别上涨行情；中金公司认为A股的2025年是“已过重山”，意味着底部可能已过，2025年投资者风险偏好有望整体好于2024年，结构性机会进一步增多；浙商证券则用“坐看云起，胜在今朝”形容A股可能复刻“快速上涨—震荡整固—再度拉升”的“牛市”三段式走势；华安证券认为，A股市场整体有望呈现震荡中略有抬升的格局。
估值与盈利预期
多家机构对2025年A股市场给出了较为乐观的预测。开源证券宏观经济首席何宁认为，2025年宏观环境有望宽财政宽货币，长期通过提振消费的方式扩大内需，预计股票表现总体好于债券。华泰证券预计，A股2025年的合理市盈率约为19.4倍，较当前市场有7%的上行空间。华安证券认为，2025年A股有望在估值抬升与盈利消化之间反复切换，若盈利改善显著，必将迎来戴维斯双击的大“牛市”。
市场风格变化
在市场情绪整体回暖的预期下，多家机构认为，2025年A股的市场风格将会发生多个层面的变化。中信证券表示，2025年个人投资者和机构投资者资金接力入场将是行情的主驱动，市场风格主导将由个人投资者逐步切换至机构投资者。其中，绩优成长、内需消费、并购重组将成为三条重要赛道。
华泰证券认为，2025年上半年，“小盘+红利”的“哑铃型”风格将在A股市场占优；2025年下半年，风格可能切换至大盘成长。光大证券则预计2025年市场风格将在均衡与成长间摆动。
经济增长预期
多家机构对2025年中国GDP增速进行了预测：高盛、瑞银预计为4.5%；海通证券宏观首席分析师梁中华预计增长目标有望定在5%左右；中信证券宏观与政策首席分析师杨帆则认为，我国经济增长预计呈现“U”型，GDP实现5%左右增长。
华安证券测算，GDP增速达到5%左右需要2.6万亿元—2.8万亿元财政增量作支撑，还需关注政策性金融工具的使用方向与规模。因此，华安证券认为，2025年财政政策将持续加码，狭义口径新增规模预计不低于2万亿元。
关键时间节点
中金公司认为，从时间节点来看，2024年12月与2025年3月或将是市场行情演绎的重要时间节点。预计今年年末的中央经济工作会议将部署2025年的经济工作，这是年末第一个值得关注的时间节点。此外，明年3月前后市场将进入数据验证期，3月全国“两会”确定的全年经济目标对市场而言值得关注。