深刻影响全球市场！通胀时代下“拥抱风险”，日本投资者行为发生重大转变
深刻影响全球市场！通胀时代下“拥抱风险”，日本投资者行为发生重大转变
随着日本经济逐步摆脱通缩，步入通胀时代，日本投资者正经历一场前所未有的资产配置大调整。从传统的现金和存款转向股票等风险资产，这一转变不仅影响着日本国内的金融市场，也对全球市场产生了深远影响。
大摩认为，伴随着通胀走强，日本投资者正积极采取措施保护资产不受通胀侵蚀，减少对现金和存款的持有，增加对股票等风险资产的配置。在日本股市，个人投资者已成为市场下行时的关键支撑力量。通胀影响下，对日本长期国债的需求可能减弱。而持续流出到外国资产以对冲通胀的行为可能导致日元长期结构性走弱。
从“通缩投资”到拥抱风险
摩根士丹利发布报告认为，日本家庭投资者正积极采取措施保护资产不受通胀侵蚀，减少对现金和存款的持有，增加对股票和投资信托的配置。2024年新版NISA（日本个人储蓄账户）的推出进一步加速了这一趋势，仅去年一年就吸引了超过17.4万亿日元资金，是2023年的3.3倍。
由于息差改善，日本银行对债券投资的兴趣正在减弱，其对证券的投资重点将转向借贷。同时，保险公司和养老金在配置资产时，也可能面临来自家庭和年轻投资者的竞争，这种竞争促使其更加关注风险资产的投资。
在资产方面，日本家庭投资者通过NISA计划对日本股市的投资，正在成为市场的重要支撑力量。家庭投资者的“买入并持有”策略有助于在市场下跌时提供支持。
在债券市场，日本国债收益率曲线长期面临结构性陡峭压力。尽管短期内银行对债券的需求可能有限，但随着保险公司和养老基金的调整，长期国债的需求将受到影响。
在此背景下，日本投资者正在重新审视他们的投资策略，并对各类资产的表现产生深远影响。
家庭部门：从现金为王到拥抱风险
随着通胀预期升温，日本家庭正加速从现金和存款转向长期投资产品和风险资产。
过去，日本家庭的资产配置以现金和存款为主，风险偏好较低。 然而在通胀压力下，日本家庭正在积极寻求更有效的资产保值和增值方式。
为了应对通货膨胀，各个年龄段的日本家庭都在逐步减少现金和存款的持有量，转而投资于长期投资产品或风险资产。这种转变在年轻群体中尤为明显，他们对通缩的思维束缚较少，更倾向于追求长期投资收益。
同时，日本股市的吸引力也在提升。2024年推出的新NISA（小型免税投资计划）计划，促进了家庭部门对日本股市的投资。摩根士丹利估计，仅通过新NISA对日本股票的投资，就将带来至少6.3万亿日元的资金流入。
机构投资者：从固收到风险资产的战略转变
日本机构投资者的投资行为也在发生重大变化。
大摩分析师表示，银行的核心盈利能力已经大幅改善，减少了通过证券投资渠道承担风险的需求。银行的日元与非日元债券交易量大幅下降，同时增加了对投资信托产品的配置。
寿险公司在2021年后保险准备金开始下降，随着家庭部门转向投资信托和其他风险资产，寿险公司的证券投资能力受到影响。许多家庭取消了外币计价产品，转而通过投资信托等渠道追求更高回报。
养老金方面，企业型确定给付养老金的资金充足率超过100%，可能会降低风险敞口，从股票向债券再平衡。而公共养老金预计将维持其投资组合的相对稳定。
摩根士丹利分析师Koichi Sugisaki表示：
"在积极利率的世界里，存款机构的债券投资优先级已大幅降低，因为它们现在可以从核心业务中获得足够的利息收入。"
结构性力量重塑资产价格
这些变化对市场的影响将是多方面的。在日本股市，个人投资者已成为市场下行时的关键支撑力量，类似日本央行的角色，帮助日本股票在上涨时推动动能。
对于日本国债市场，从长期来看，收益率曲线面临结构性陡峭化压力。拥有充足存款的银行可能继续青睐短期至中期国债，而对长期国债的需求可能减弱。私人养老金可能更倾向于风险资产而非保本产品。
在日元外汇市场，鉴于日本家庭部门拥有约15万亿美元的资产，持续流出到外国资产（通过投资信托）以对冲通胀的行为可能导致日元长期结构性走弱。
在非日元债券市场，美国机构抵押贷款支持证券（MBS）可能受益于日本银行的需求，而保险公司将增加外汇对冲。日本投资者自2004年以来累计购买了1.69万亿美元的非日元债券。其中，日元计价债券占69%，欧元仅占12%。美国国债是最大受益者，占7460亿美元。
风险提示及免责条款
市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。
本文原文来自新浪财经