人民币为什么升值？对我们的投资有哪些影响？
人民币为什么升值？对我们的投资有哪些影响？
自7月底以来，人民币汇率出现了一轮快速上涨，触及接近7.08的15个月高点。这一轮人民币升值背后有哪些原因？又将对我们的投资产生哪些影响？本文将为您详细解析。
人民币升值的主要原因
影响汇率的因素众多，传导机制也较为复杂。本文将重点介绍几个关键原因：
1. 美联储降息预期升温
美国劳工部数据显示，7月份就业增长放缓幅度远低于预期，失业率也有所上升。具体来看，5月份非农就业人数增长仅为11.4万人，远低于预期的18.5万人，同时失业率上升至4.3%，为2021年10月以来最高点。这表明美国劳动力市场复苏放缓，经济活力减弱。
面对经济形势变化，市场对美联储政策预期发生显著变化。截至8月25日，芝加哥商品交易所（CME）数据显示，9月降息概率达100%，其中降息25个基点的概率为61.5%，降息50个基点的概率为38.5%。市场普遍预期美联储今年将降息100个基点。这可能导致美元贬值，为人民币升值创造条件。
2. 中美利差缩小
自4月以来，中美10年期国债收益率利差持续收窄。利差收窄提升了人民币资产吸引力，更多国际投资者可能将资金投入人民币市场。
数据来源：iFind，2023.09.04-2024.09.03
中美利差收窄使得人民币资产更具吸引力。随着市场对美联储降息预期升温，美国货币政策不确定性增加，而中国货币政策相对稳定，进一步提升了人民币资产的吸引力。
3. 日元升值
人民币和日元都具有低息货币特征，是套息交易中的融资货币。当汇率发生变动时，套利者会寻找机会以实现利润最大化。例如，日元对美元升值时，交易者可能会调整其投资组合，减少美元资产持有量，同时增加对亚洲货币资产的投资，如人民币，以期获得更高回报。
4. 央行稳健的货币政策
8月1日，中国人民银行召开2024年下半年工作会议，继续实施好稳健的货币政策。会议指出要加大金融对实体经济的支持力度，把着力点更多转向惠民生、促消费。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。推动社会综合融资成本稳中有降。强化预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，坚决防范汇率超调风险。
5. 外贸公司结汇
在人民币汇率下降期间，外贸企业通常会采取策略性行动，比如积累美元并推迟兑换人民币，以期从汇率变动中获益。近期，由于市场预期美联储可能降息，一些企业可能会选择提前将美元兑换成人民币，以规避潜在的汇率风险。这种行为增加了人民币的短期需求，从而可能推动人民币汇率上升。
对投资的影响
1. 对A股投资的影响
通常情况下，人民币升值对A股来说是一个积极因素。在美联储降息预期升温的背景下，人民币有望升值，从而提升人民币资产对于海外投资者的吸引力。但当前市场经历的波动与调整，主要是由于投资者对宏观经济前景的信心不足，以及对未来经济走势的不确定性。市场参与者普遍期待政策层面能够出台更多稳增长措施，以提振市场情绪并改善经济预期。因此政策的加码和有效实施对于市场悲观预期的扭转或许是市场反转的关键因素。
至于汇率，虽然它对股市有一定的影响，但在当前阶段，其对股市的影响可能相对较小。汇率波动可能会影响跨国公司的盈利和出口企业的竞争力，但在国内经济政策和市场情绪的主导下，汇率的短期波动或不太可能成为市场走势的主要驱动力。
从货币政策角度看，人民币汇率的稳定对于中国央行的货币政策具有重要意义。如果人民币汇率能够抵御贬值压力并保持稳定，这将为央行提供更大的操作空间，使其能够更灵活地实施货币政策，以支持经济增长和稳定金融市场。在政策的持续加码下，经济复苏的步伐可能会加快。企业投资和消费者信心可能会得到提振，从而推动内需增长和经济活动的扩张。
2. 对QDII基金投资的影响
由于QDII基金通过将人民币兑换成外币进行海外投资，其净值受汇率变动的影响较大。当人民币升值时，QDII基金在将外币资产折算回人民币时会面临收益压缩，因为相同数量的外币兑换成的人民币减少了。
然而，这并不意味着人民币升值必然对QDII基金不利。基金的实际表现取决于资产价格和汇率变动的综合效应。如果海外资产的价格上涨能够抵消汇率变动带来的负面影响，基金的总体收益仍有可能实现增长。
如果投资者希望尽可能避免基金投资受到汇率变动的负面影响，那么可以选则进行了锁汇操作的QDII基金进行投资。