这个神奇的经济先行指标 PMI 究竟该怎么看？
这个神奇的经济先行指标 PMI 究竟该怎么看？
12 月份的 PMI 出来了，很多人都担忧 12 月份的经济状况，咱们能否实现 GDP 保 5 的目标。其实，能看懂 PMI 指标就能大致预判了。今天，用两分钟时间给大家讲明白这个神奇的经济先行指标 PMI 究竟该怎么看？
PMI 叫做采购经理人指数，它就像一面镜子，能够全面反映经济和就业的整体情况。从企业的生产、采购到库存、销售，再到价格，PMI 都有所涉及，可以说是企业商业活动的一份全面体检报告。
那这么全面的数据从何而来呢？
这些数据的秘密都藏在统计局的问卷调查里。每个月，统计局会向 3000 多家样本企业发放调查问卷。这里补充一点，咱们官方的 PMI 覆盖 3000 多家大中型企业。还有一种是财新 PMI，聚焦 400 多家中小企业。然后，通过问卷回收回来的答案就是 PMI 数据的原材料。这个问卷其实很简单，只需在增加、减少、不变中选择一个答案，定性即可。
那为什么PMI 会如此重要呢？
核心原因在于，除了全面，最重要的是快。每个月月底上午 9 点半，统计局官方会准时公布当月的 PMI，而其他宏观及金融指标，像 PPI、M2、社融、失业率等等，这些数据往往要等到隔月的 10 号以后才会陆续发布。因此，PMI 就成了市场的先行者，能快速及时地反映市场动态，也是判断宏观经济运行的风向标。
那这么重要的数据是怎么算的呢？
PMI 的计算是个精细活，里面涉及 11 个指标体系，但真正纳入 PMI 计算的只有五大指标，给大家拆解一下。
第一个叫新订单，权重占比 30%，反映的是市场的需求情况。大家可以理解为就是需求量，新订单增长通常预示着需求量旺盛，经济也就更活跃。
第二个是生产，权重占比 25%，衡量企业的实际产出能力，大家可以理解为是供给量，供给也是经济活跃度的核心体现。
第三个是生产经营人员，权重占比 20%，其实就是就业，反映的是企业的用工需求，从劳动力市场反映经济状况。第四个是供应商的配送时间，权重占比 15%，体现的是物流水平和供应链效率。想想看，配送时间加快是不是意味着经济活动也加速了？最后一个是原材料库存，权重占比 10%，库存的重要性就不赘述了，它反映的是企业对未来生产和需求的预期。
好了，大家既然了解了 PMI 的性质与构成，那怎么通过 PMI 来看经济呢？很简单，就是 50 荣枯线。PMI 的计算大概衡量了有百分之几的企业比上个月的情况。所以，PMI 指数通常以 50 为荣枯线，50%嘛，就是一半。PMI 指数在 50%以上，反映经济总体在扩张；低于 50%，通常反映经济总体在衰退。
不过要注意，PMI 代表的不是绝对值，而是一个渐变的趋势。不是说大于 50%经济就很好，而是要看与前值的比较。举个例子，假设现在 PMI 是 52%，不是说这个 52%大于 50%，就代表经济一定好。如果之前是 47%，那没问题，说明经济在回升向好。但如果之前的 PMI 是 55%，那现在的 52%，则代表 PMI 其实在下滑。
虽然还在经济景气的荣枯线以上，但意味着制造业经营情况变差的企业在增多，制造业总体在收缩，这可不是个好兆头。
如果大家想通过 PMI 指数来指导投资，其实也不复杂。从过往来看，PMI 与股市的总体趋势基本呈正相关。当 PMI 的数值高于预期时，对股市是利好；当 PMI 数值低于预期时，对股市是利空。商品市场与 PMI 的相关性和股市类似，而债市则……