罗雨和邓娟教你债基理财策略
罗雨和邓娟教你债基理财策略
2025年，中国债券市场正站在新的历史起点。在低利率时代的大背景下，如何通过债基理财实现稳定收益，成为投资者关注的焦点。中银证券的罗雨和兴证全球基金的邓娟两位资深基金经理，分别从资产配置和风险管理的角度，为我们提供了宝贵的实践经验。
罗雨：资产配置决定成败
作为中银证券的基金经理，罗雨在多年的投资实践中，逐渐形成了以资产配置为核心的投研体系。他认为，在二级债基的投资管理中，资产配置的重要性高达70%-80%。一旦配置方向出现偏差，即使有再高的交易水平或选股能力也难以弥补损失。
罗雨的配置策略可以概括为“三步走”：
长久期债券+固定高仓位股票：这是罗雨的核心配置框架。他认为，在当前低通胀的环境下，这种配置能够有效平衡收益和风险。
高股息和成长股双轮驱动：在权益资产内部，罗雨主要配置高股息和成长两大类资产。这种风格上的对冲，不仅能够优化组合的收益和回撤边界，还能更好地适应不同市场环境。
债性转债作为补充：转债兼具股性和债性，能够在市场波动时提供一定的缓冲。
值得注意的是，罗雨并不主张频繁调整股债比例。他认为，通过配置来控制回撤比择时更为有效。在制定资产配置方案时，他就已经将投资者的收益和风险要求纳入考虑，并形成具体的解决方案。
邓娟：风险管理重于泰山
与罗雨的资产配置视角不同，邓娟更注重风险管理。作为兴证全球基金的基金经理，她管理着规模达1929亿元的货币基金和债券基金。在她看来，低利率时代下，精细化管理和客户匹配是关键。
精细化管理：随着市场利率走低，高收益债券资产日益稀缺。邓娟认为，未来投资端获取收益的关键在于“做得精细”。这不仅体现在对收益率曲线的观察上，更需要在研究和交易策略层面持续挖掘可持续的超额回报。
客户匹配：邓娟强调，收益并非选择固收产品的唯一标准。一些激进的收益策略往往伴随着更高的波动风险。因此，基金经理需要根据客户的风险承受能力，提供相匹配的产品。对于零售客户而言，控制波动和回撤尤为重要。
灵活性与稳定性并重：邓娟的投资理念是“顺势而为，择时而动”。她会根据经济基本面、政策面和市场环境来决定组合配置和久期，同时保持一定的独立性，灵活运用杠杆、骑乘等收益策略。
2025年债市展望与投资建议
展望2025年，债券市场有望延续低利率环境。根据专家预测，10年期国债收益率可能在1.3%-2.0%之间波动。在这样的市场环境下，罗雨和邓娟的观点为我们提供了有益的借鉴。
重视资产配置：在利率持续下行的背景下，合理的资产配置能够为投资组合提供稳定的收益来源。投资者可以考虑在债券、股票等不同资产类别之间进行科学配置。
注重风险管理：低利率时代，高收益资产稀缺，市场波动可能加剧。因此，投资者需要更加重视风险控制，选择与自身风险承受能力相匹配的产品。
保持投资纪律：无论是罗雨的数据回测方法，还是邓娟的精细化管理，都强调了投资纪律的重要性。投资者应该避免盲目追涨杀跌，坚持长期投资理念。
关注市场动态：在机构投资者主导的债券市场中，市场趋势和政策变化对投资效果有重要影响。投资者需要密切关注宏观经济形势和政策动向，适时调整投资策略。
总之，罗雨和邓娟的观点虽然侧重点不同，但都强调了在低利率时代实现稳定收益的重要性。投资者可以根据自身情况，借鉴他们的经验，制定适合自己的投资策略。