解密*ST中利重整：从资金占用到退市风险
解密*ST中利重整：从资金占用到退市风险
2025年1月，ST中利完成重整计划并获得法院批准，本应是这家陷入困境的上市公司迎来新生的时刻。然而，令人意外的是，重整成功后，公司股价却连续下跌，引发了市场的广泛关注和投资者的困惑。这一反常现象背后，折射出ST中利在公司治理、财务状况和市场信心等方面仍面临诸多挑战。
重整始末：一场复杂的自救行动
回溯*ST中利的重整之路，可以清晰地看到这场自救行动的复杂性和艰难程度。2024年11月8日，*ST中利被江苏省苏州市中级人民法院裁定受理重整。随后，公司在不到两个月的时间内完成了重整计划的制定和执行。
根据重整方案，*ST中利以现有总股本871,787,068股为基数，按照每10股转增24.50股的比例实施资本公积金转增股本，共计转增2,135,878,317股股票。转增后，公司总股本增至3,007,665,385股。这些转增股份并未分配给原股东，而是全部用于清偿债务和引入重整投资人。
重整计划的执行带来了公司股权结构的重大变化。原控股股东王柏兴及其一致行动人的持股比例从5%以上被动稀释至2.16%，而常熟光晟新能源有限公司（下称“光晟新能源”）则通过重整投资持有601,533,077股，占公司总股本20.00%，成为新的第一大股东。
资金占用：违规行为的法律后果
ST中利的重整之路源于一场严重的资金占用危机。2018年至2023年期间，公司控股股东江苏中利控股集团有限公司（下称“中利控股”）、实际控制人王柏兴非经营性占用ST中利资金高达18.05亿元。这一违规行为不仅严重损害了上市公司和中小投资者的利益，也引发了监管机构的严厉处罚。
2024年5月10日，*ST中利、控股股东王柏兴及中利控股收到江苏证监局责令改正措施的决定，要求在六个月内清收被占用资金。然而，截至规定期限，公司未能完成资金清收，导致股票被实施停牌。
根据《证券法》和《上市公司信息披露管理办法》等相关规定，上市公司控股股东、实际控制人不得占用上市公司资金。违反规定占用上市公司资金的，责令改正，给予警告，并处以罚款；情节严重的，可以对有关责任人员采取证券市场禁入的措施。
在*ST中利的案例中，证监会对王柏兴采取了终身证券市场禁入措施，并处以高额罚款。这一严厉处罚彰显了监管机构对资金占用等违规行为的零容忍态度。
重整后的多重风险：退市警钟仍在敲响
尽管*ST中利通过重整解决了资金占用问题，但公司仍面临多重风险，尤其是退市风险。根据最新修订的退市新规，上市公司可能因交易类、财务类、规范类和重大违法类等四类情形被强制退市。
从*ST中利的情况来看，公司存在多个触发退市风险警示的情形：
财务指标不达标：根据苏亚金诚会计师事务所出具的2023年度审计报告，公司2023年度末合并口径经审计净资产为负值。此外，公司2021年至2023年连续三年亏损，且2023年度财务报告被出具了带持续经营能力重大不确定性段落的无保留意见的审计报告。
规范类问题：公司2021年至2023年内部控制审计报告均为否定意见，且收到了证监会下发的《行政处罚及市场禁入事先告知书》。
经营状况堪忧：2024年前三季度，公司实现营收24.77亿元，同比减少28.88%；归母净利润亏损4.54亿元，同比下降52.65%。公司解释称，营收下滑主要原因是运营资金紧张导致产能无法完全释放，经营业务开展受限。
市场信心与投资者保护：重整后的挑战
*ST中利重整后的股价表现反映了市场对其未来发展的担忧。尽管重整解决了短期的债务危机和资金占用问题，但公司仍面临严峻的经营挑战和退市风险。投资者对公司的持续经营能力和未来发展前景持谨慎态度。
从法律角度来看，保护投资者权益是上市公司重整的重要目标之一。根据《关于切实审理好上市公司破产重整案件工作座谈会纪要》，人民法院在审理上市公司破产重整案件时，既要有利于化解上市公司的债务和经营危机，提高上市公司质量，又要防止没有拯救价值的上市公司利用重整程序规避市场出清以及逃废债务，滥用司法资源和社会资源。
结语：重整不是终点，合规经营才是王道
*ST中利的案例揭示了一个重要道理：重整只是解决危机的开始，而不是终点。上市公司要实现可持续发展，关键在于建立完善的公司治理结构，严格遵守法律法规，保持良好的经营状况。
对于*ST中利而言，重整后的路还很长。公司需要在新股东的领导下，优化经营策略，改善财务状况，重建市场信心。同时，公司管理层和控股股东必须深刻反思过去的违规行为，树立合规经营的理念，以实际行动保护投资者利益，推动公司重返良性发展轨道。
*ST中利的重整之路，不仅是其自身的救赎之旅，更是一面镜子，映照出中国资本市场在完善退市制度、加强监管执法、保护投资者权益等方面的不懈努力。这个案例提醒我们，上市公司必须时刻保持警醒，坚守合规经营的底线，才能在资本市场的浪潮中行稳致远。