高盛：中国的刺激政策够提振经济吗？
高盛：中国的刺激政策够提振经济吗？
高盛最新发布的全球宏观研究报告聚焦中国经济政策刺激效果及相关影响。报告指出，中国经济面临诸多挑战，如高债务问题、内需增长缓慢、房地产市场低迷等。面对经济挑战，中国出台了一系列政策措施，包括10万亿元地方政府债务置换计划、股市相关措施以及向消费领域的政策倾斜等。
中国经济现状与挑战
近年来中国经济增长不及预期，2023年实际GDP增长5.2% ，2024年出口表现强劲但内需持续疲软，消费对GDP增长的贡献率下降。中国经济面临诸多挑战，如高债务问题，非金融债务预计到2024年底升至GDP的300%以上；内需增长缓慢，目前国内需求同比增速约2.5%，远低于过去20年平均水平；房地产市场低迷，对经济造成持续拖累；此外，还面临潜在的贸易风险，全球供应链“去风险”趋势使中国对美出口份额下降。
政策刺激措施及效果评估
面对经济挑战，中国出台了一系列政策措施。11月批准的10万亿元地方政府债务置换计划备受关注，有人认为该计划能为地方政府创造财政空间，保障民生服务；但也有人认为其效果不佳，无法从根本上解决地方政府债务负担。此外，政策还包括股市相关措施以及向消费领域的政策倾斜，如“以旧换新”补贴计划。然而，市场对这些政策的效果存在分歧，部分人士认为政策力度较小，难以推动经济实现高质量增长，且政策实施效果受多种因素制约，如居民储蓄文化可能削弱消费刺激政策的效果。
未来经济增长展望
高盛预计2025年中国经济增长将转向内需驱动。出口方面，受潜在美国关税影响，增长可能放缓；内需方面，政策刺激有望推动国内需求上升，预计商品消费在经济增长中的作用将增强，进口结构也将发生变化，从建筑商品向电子产品、能源和化工产品转变。但实现经济增长模式的转变面临挑战，如刺激消费政策的实施难度较大，且房地产市场持续低迷可能抑制消费者信心。
对全球经济的影响
中国经济政策和发展对全球经济影响显著。一方面，中国经济增长放缓可能导致对全球商品和服务的需求减少，影响全球经济增长；另一方面，美国关税政策可能引发贸易重新分配，部分国家可能受益于中国生产的转移，同时中国商品供应增加可能对其他经济体的物价产生下行压力，影响全球通胀水平。
本文原文来自高盛全球宏观研究报告