氧化铝期货跌至新低！后市如何？

氧化铝期货跌至新低！后市如何？

春节假期后，氧化铝期货价格持续下跌，创下2024年9月以来新低。截至2月13日午盘，氧化铝主力合约（AO2505）报3387元/吨，单日跌幅达2.19%。现货市场同样低迷，山西出厂价已跌至约3250元/吨，接近行业平均生产成本（2800-3200元/吨）。

本轮下跌的主要原因在于供应过剩。前期高价刺激企业扩产，新产能陆续投放市场。据统计，2024年下半年以来，国内氧化铝新增产能超过1000万吨，其中山东和山西地区新增产能占比较大。尽管山西部分产能因亏损检修减产，但新增产能释放仍对市场形成较大压力。

成本端的下行也进一步削弱了价格支撑。进口铝土矿价格从高位100美元/吨降至85美元/吨，氧化铝生产成本随之下降。目前行业平均生产成本在2800-3200元/吨之间，现货价格已逼近这一区间，部分高成本企业开始出现亏损。

市场情绪方面，主力合约持仓呈现明显的净空头状态。截至2月12日，空单持仓量显著高于多单，且空头增仓较多。中信建投期货虽有减持空单并增持多单的动作，但整体多方进场情绪仍弱于空方，显示市场对后市普遍持谨慎态度。

展望后市，分析师普遍认为氧化铝期货短期上涨动力不足。基本面宽松、库存累积以及成本下行的态势短期内难以改变。新湖期货建议持有空单，预计价格中枢可能进一步下移。

但中期内存在阶段性反弹的可能。若山西等主产区因亏损扩大而减产，或铝土矿供应出现扰动，可能触发短期反弹。不过，分析师普遍认为反弹空间有限，建议投资者逢高做空。

长期来看，氧化铝市场将面临持续的产能过剩问题。随着电解铝产能见顶，对氧化铝的需求增长有限，而氧化铝产能仍在扩张，价格可能持续低于中部产区的边际成本线。

对于投资者而言，建议保持偏空思路，关注成本线附近的减产信号或政策变化。若参与反弹行情，需谨慎把握时机并严格设置止损。在当前市场环境下，风险管理尤为重要。