股息率的魅力：价值投资的核心指标

股息率的魅力：价值投资的核心指标

股息率是价值投资的核心指标之一，它反映了公司向股东分配利润的能力。本文将详细探讨股息率的定义、高股息率的含义、买卖股票的盈利来源以及不同市场的特点，帮助投资者更好地理解这一重要指标。

一、定义

股息率（TTM）= 近12个月内公司的累计分红总额 / 公司总市值。即：股息率 = 每股股息/年底股价（对投资者可以用买入的股价）。

股利支付率（息率），也称股息发放率，是指净利润中股利所占的比重。它反映公司的股利分配政策和股利支付能力。股利支付率是指企业一年内的分红的总和/企业年净利润的总和。股利支付率=分配红利/净利润。股利支付率+利润留存率=1。

分红率的解释有两种，一个是为股利支付率，一个是为股息率。

分红（亦称利润分享，即分配红利的简称）的定义是股份公司在赢利中每年按股票份额的一定比例支付给投资者的红利。对分红率的分歧主要是分母不同，一个是净利润，一个是市值。

建议不要纠结，简单理解为：股利支付率、分红率、派息率是一个意思，都是分红的金额/净利润。

二、高股息率的含义

在港股市场和欧美市场，投资者非常关注股息率。

高股息率通常表示现金分红高，股价低。

持续的高分红表示者公司可以源源不断产生现金流、而且债务比例低、并且大股东愿意和小股东分享成果。

高股息也代表者企业的盈利可以带来充足的自由现金流。

可口可乐的股票PE达到29倍，已经明显高估。股息率远远小于美国的国债，注意风险。近期美国股市提升较快，风险开始凸显。

巴菲特的伯克希尔发布了2024年二季报，二季度现金储备再创纪录新高，达2769亿美元（其中持有的一年期以内短期美国国债达到2346亿美元），此前一季度末时的现金储备为1890亿美元。目前美国国债的回报率超过了美国股市的回报率。

三、买卖股票的盈利来源

投资者购买股票的盈利来源主要有三种：股价上升、股利、股利再投资。

（1）股价上升：要么每股收益上升，要么PE上升。其中每股收益上升是企业的净利润上升或者股票回购注销，对净利润的上升，主要是企业经营好，产品价格增加、成本下降、毛利率上升等因素。

PE上升是市场先生的作用。

（2）股利：主要是企业源源不断产生现金流，产生利润，账面资金较多，资本开支较少，负债低，并且管理层或大股东愿意分享利润。

（3）股利再投资：股利拿到之后，投资者将获得的分红，再次投入市场。

四、不同市场的特点

由于市场规则不同，投资者看重的方向不同，因此不同的市场差别较大。由于港股比较看重股息率，对高股息的股票常常给与高估值。

因此港股的股息率一般能达到6%-7%，A股的平均股息率仅为1%-2%。A股的市盈率普遍高过港股。

对于价值投资者，超过PE15的股票已经很难下手，对于PE大于20的股票除非特别优秀外基本是观望为主。

因此在A股中，适合标的较少。同样情况下，港股的回报高于A股。

例如对于中国人寿这种AH股，A股股价达到33.79元人民币，H股仅为10.16元人民币，同样的分红，肯定H股的股息率远远高于A股。

基本上所有的A+H股公司中的A股价格均大于H股价格。