全球棉花市场月报：美国对中美洲棉花出口激增
全球棉花市场月报：美国对中美洲棉花出口激增
美国对中美洲棉花出口激增，2024/25年度总承诺量创纪录近850,000包，同比增长30%。由于中美洲不生产棉花，美国成为该地区的唯一供应国，出口量成为纺织工业增长的指标。然而，过去十年美国棉花消费量的下降速度超过了中美洲棉花使用量的同期增长。2024/25年度棉花产量预计增加210万包至1.194亿包，全球消费量预计仅增加10万包至1.159亿包。此外，洲际交易所棉花期货价格自12月WASDE报告以来下跌了2美分，至每磅68美分。
美国对中美洲的棉花出口激增
自2024/25销售年度开始（2024年8月至2025年7月），美国棉花出口销售报告显示，美国对中美洲的棉花总承诺量达到了创纪录的近85万包。比去年同期对该地区的出口量高出30%，不同于美国向世界其他地区出口下降的趋势，该地区的出口增长成为一个亮点。这也意味着美国对该地区五个国家出口量创纪录。由于中美洲不生产棉花，而美国是进口棉花的最大供应国，美国良好的出口量促进了该地区近期纺织工业增长。
美国对中美洲棉花出口统计
中美洲的棉花消费量预计在2024/25年度将达到88.5万包，连续第五次创下历史新高。在洪都拉斯，棉花使用量在过去十年中增加了十倍多，美国对洪都拉斯的棉纱出口几乎减半，而美国从洪都拉斯的棉花产品进口保持相对稳定。为了降低生产成本，一些美国纺纱厂已迁至该地区，同时通过《美国-中美洲-多米尼加共和国自由贸易协定》（CAFTA-DR）以保持对美国市场的免税准入。然而，过去十年美国棉花消费量的下降速度超过了中美洲棉花使用量的同期增长。
中美洲棉花消费量上升，美国消费量下降
（CAFTA-DR）协定包含一项“纱线优先”原则，要求棉制品使用在美国、中美洲或多米尼加共和国纺制的纱线才能享受免关税进入美国的待遇，对来自其他地方的纱线除外。因此，非《中美洲自由贸易协定-多米尼加共和国》地区的公司也在中美洲建立纺纱厂以获得免税进入美国市场（最大的棉制品进口国）的资格。
2024/25 展望
预计2024/2025年度，棉花产量将增加210万包至1.194亿包，因为中国、澳大利亚和美国的大丰收完全抵消了巴基斯坦的减产。中国的产量预计将增加180万包至3000万包，为过去十年第二高。全球消费量预计仅增加10万包至1.159亿包，因为孟加拉国和越南的使用量增加完全抵消了土耳其的使用量减少。
全球贸易预计增长20万包至4250万包。巴西、澳大利亚和印度出口的向上调整超过抵消了美国出口减少的30万包。预计印度的进口和巴基斯坦的进口都将增加，这超过了中国进口减少的50万包。全球期末库存预计将增加近190万包至7790万包，这主要是由于中国的产量有所增加。
美国2024/25年度棉花季节平均价格预计下降1美分至每磅65美分。
全球主要棉花进出口国家进出量变化统计
期货和现货价格
自12月WASDE报告以来，洲际交易所（ICE）的棉花期货价格下跌了2美分，至每磅68美分。自销售年度开始以来，期货价格一直处于区间波动状态，最高达到74美分，最低为67美分。与去年相比，价格几乎低了13美分，这主要归因于全球产量增加以及进口需求减少。
美国商品期货交易委员会（CFTC）最新发布的期货和期权交易商持仓补充报告显示，截至 2024 年 12 月 31 日，非商业性和指数型参与者的净多头头寸降至约 6000 份，为 4 个月来的最低水平。这一下降表明，越来越多的投机者预计棉花价格将从当前水平下跌。商品价格指数（以彭博商品现货指数为代表）再次基本持平。
每周洲际交易所棉花期货和彭博社大宗商品现货指数
自12月 WASDE报告以来的价格变化（美分/每磅）
中国的价格下跌4美分至每磅91美分，因为郑州商品交易所（ZCE）的近月期货合约（5月）跌至每公吨约13,400元，相比上月为13,900元。更高的产量预期和人民币的贬值都给价格带来了压力。基差（相对于ICE）较上月和去年同期下降了200点，至2,200点。
印度价格基本保持不变，约为每磅81美分。基差上涨近200点至1200点，与去年约400点的水平相比仍显著较高。预期供应减少、预计消费增加以及政府最低支持价格相对于其他产地的优势继续支撑印度的基差。
巴基斯坦的价格上涨了3美分，大约每磅79美分。基差本月增加了500点，达到1000点，显著高于去年约100点的水平。产量大幅减少支撑基差价格。
本月观察到的A指数包括以下 5 个报价的简单平均值：巴西、科特迪瓦、孟菲斯/奥尔良/得克萨斯、布基纳法索和孟菲斯/东部。巴西再次成为报价最低的产地，为每磅 76.50 美分；孟菲斯/东部报价最高，为每磅 80.25 美分。A指数相对于 ICE 大约高出 10 美分，与去年持平。请注意，A 指数包括运抵远东港口的 5 个“中等品质”棉花产地中价格最低的产地；报价每日编制并公布。
其他分析
棉纱和棉短绒期货价格差异，是纺纱厂盈利能力潜在变化的指标，也是全球棉花消费边际变化的指标。中国棉纱期货被包括在内，因为中国是全球最大的棉纱生产国（即棉花消费国）和棉纤维及棉纱的进口国。
上图显示了棉花纤维现货价格相对于聚酯短纤维（PSF）和粘胶短纤维（VSF）的差异，这是纺纱厂增加合成和人造纤维替代棉花的潜在变化的一个指标。中国在这里被描绘出来，因为中国是所有纤维的最大消费国。A指数也包括在内，以得出中国进口棉花与竞争纤维之间的价格差异。