A股真的不反映基本面？

A股真的不反映基本面？

投资者普遍认为股市并不反映基本面，想在股市（尤其A股）赚钱只能靠短线交易，但真相却截然相反。从全A指数最近22年的收益情况来看，90%以上的收益都来自基本面增长，小部分来自分红，估值变动的收益反而是负的。

当然，估值在这22年里出现了无数次波动，最高冲到过50倍以上，最低也跌到了15倍以下，这也指数十几年还在3000点附近徘徊的重要原因。所以，截取不同的时间段，你会得到完全不同的统计结果，但22年的累计数据，也足以说明估值的核心区间是基本稳定的。

指数尚且如此，个股更不必说，估值上下波动十倍、几十倍的公司也比比皆是，基本面的缓慢变动相较估值的大幅变动而言几乎可以忽略不计，以至于给人一种股市并不反映基本面的错觉。

了解市场真相之后，我们应该思考一个问题：你想赚市场的哪一部分钱？

如果想赚盈利增长的钱，那就应该长期投资那些好公司，有选股能力就精选个股，没有选股能力可以选择指数，比如一些基本面量化的指数。

如果想赚估值变动的钱，那就不能做长线，只能预测市场，然后高抛低吸。不过，由于预测的成功率很难保证，所以需要在预测错误时快速止损，预测正确时让利润奔跑，通过这种小赔大赚的方式来实现整体盈利。

如果想赚分红的钱，那就应该投资一揽子高股息的股票，或者通过红利指数布局，然后用“买房收租”的心态长期持有，忽略价格变动，只关注“租金回报率”。

由于大部分投资者都缺乏研究基本面的能力和长期持有的耐心，所以无论主观上“想或不想”，大家实际上都在赚估值变动的钱，而估值又对长期收益没有多少正向贡献，所以投资者就陷入了一个零和博弈的游戏，怎么折腾好像都很难从股市里赚到钱。

想要摆脱这种局面，关键不在于想方设法提升预测市场的能力（因为不可能做得到），而在于尽早认清真相，离开这个零和博弈的游戏，否则很可能越折腾越吃亏。

当你不再指望通过预测市场短期走势来赚快钱，而是认为长期投资于那些好的生意才是真正的赚钱之道时，就说明你已经开窍了，也正式迈入了长期投资的大门。

当然，市场上肯定有一部分短线交易高手可以赚到短期估值变动的钱，但你得想，自己是否有能力成为其中一员，又或者说是否有必要成为其中一员？（真的非要赚快钱不可吗）

另外，赚企业盈利的钱不代表可以忽略估值，再好的生意买贵了同样会赔钱（跟买房是一个道理）。因此，我们应该避免在情绪亢奋时大量买入，而应该尽量在市场悲观时多买入。如此一来，你不仅能赚到生意上的钱，还能顺便赚到估值变动的钱，这才是胜率和赔率双高的赢家策略。

这些道理说白了都非常简单，但看得懂不代表做得到，因为每天波动的股价会非常考验人性，而人性往往是经不起考验的。只有多学习、多历练，并且借助投资组合降低波动，才能做到知行合一。

在投资上不犯错是不可能的，就算是股神巴菲特也犯过很多错误，但这并不影响伯克希尔的长期业绩。我们要做到的是不要犯那些无法挽回的大错，同时接受那些必要的小错，最后用长期投资来抹平波动，把确定性的收益装进口袋里。

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