从近60年金银比看当前黄金、白银投资机会

从近60年金银比看当前黄金、白银投资机会

金银比（每盎司黄金价格和每盎司白银价格的比值）通常具有一定的波动规律，通过观察金银比的变化，能够为当下黄金、白银的投资提供一些思路。

来源：Wind

观察1968年至今近60年金银比的波动趋势，可以得出以下结论：

1.金银比绝大部分时间在40-90之间波动，最高值是2020年3月时的122，因新馆疫情爆发引发的流动性危机导致各类资产恐慌性抛售，白银的跌幅远远大于黄金，从而导致了金银比出现了122的最高值。

2.上世纪80年代以来，金银比整体呈现出上升的趋势，可能与布雷顿森林体系解体，黄金的金融属性增强、白银更多走向商品属性有关。80年代之后，金银比很少低于40，但是80年代之前基本上在40以下，70年代之前甚至一度低于20。据说，1792年，乔治·华盛顿领导下的美国国会将金银比例定为15：1，地球地壳中黄金和白银这两种元素的存在比率约为17.5：1。

来源：Wind

3.近20年来，每一轮金银比的快速下行，基本上都伴随着美联储货币政策的宽松过程（2008年至2011年，2020年至2021年），持续时间较长（通常有1-3年），但在降息初期（2007年9月至2008年12月，2019年7月至2020年3月），可能由于降息做实了经济衰退，预期白银的工业需求下降，金银比存在一个阶段性的快速拉升过程，但随着利息维持低位、启动量化宽松（QE），金银比会再次快速下行。

因此，贵金属的投资还是以黄金为主，稳定、向上，在当前白银突破多年震荡平台、库存接近多年低位、光伏、新能源、半导体等行业兴起的背景下，可以适当关注白银表现，但要控制好仓位，最好不要超过黄金的一半仓位。