高盛：美元走弱与美股下跌存在联动效应吗？
高盛：美元走弱与美股下跌存在联动效应吗？
近期，高盛发布最新研究报告，深入分析了美元走弱与美国股市下跌之间的关系，并为全球投资者提供了应对这一市场动态的策略建议。
1月27日，由于AI板块引发的股市抛售，市场开始担忧美国资产的超额回报可能已接近尾声，而这可能会削弱美元的长期强势地位。美元的价值部分依赖于美国市场的"例外主义"（exceptionalism），若这一趋势逆转，美元可能对周期性货币走弱。尽管市场存在对美国经济增长放缓的担忧，但高盛仍认为，美元难以持续走弱，除非全球经济有更明确的复苏信号。
美股下跌对美元的影响？
美元和美股同步下跌的情况较为罕见，通常需要一个主要的市场冲击，例如信贷紧缩、美国经济增长预期下调或信用风险上升。
2023年3月硅谷银行（SVB）倒闭事件，导致美元对瑞士法郎（CHF）和日元（JPY）短暂走弱，但美元在随后一个月内反弹，而美股已率先恢复。历史上美元与美股的双重下跌往往是短暂的，例如2002年、2007年、2011年和2016年的市场回调，多数与利率预期或信用事件相关。
投资者如何应对美元走弱？
日元（JPY）、瑞士法郎（CHF）和欧元（EUR）在美元走弱时表现最佳，其中日元是最优的避险货币。欧元（EUR）因其“风险中性”属性，在市场震荡期表现相对稳定。
投资者可考虑做多日元/美元（JPY/USD）或瑞郎/美元（CHF/USD）对冲美股回调风险。
未来展望：美元是否会持续走弱？
高盛认为，美元不会在没有全球经济复苏的情况下持续走弱，因美国经济放缓往往会波及全球经济，最终反而增强美元的避险需求。
若市场开始下调美国增长预期，则日元和瑞士法郎可能成为更强的避险选择。如果美联储因通胀反弹而重新加息，美元仍可能走强，因此做多日元兑澳元（JPY/AUD）、纽元（JPY/NZD）或英镑（JPY/GBP）可能是更好的对冲策略。
高盛认为，美元与美股的双重下跌通常是短期现象，投资者可以利用日元、瑞士法郎和欧元来对冲风险。但美元不会在没有全球经济改善的情况下持续走弱，因此市场的焦点仍应放在美联储政策和全球经济预期上。若美联储重新加息或美国经济下滑波及全球，美元仍可能重新走强。