ASML计划在北京建维修中心，利好国内光刻机产业链
ASML计划在北京建维修中心，利好国内光刻机产业链
ASML计划在北京建设维修中心的消息引发了业界广泛关注。这一举措不仅有助于缓解出口管制对中国大陆客户设备维护的压力，还将为国内光刻机零部件公司带来新的发展机遇。本文将从多个角度分析这一事件的意义及其对国内半导体产业的影响。
ASML北京维修中心布局
2025年3月5日，ASML公布了以“携手推进技术向新”为主题的2024年度报告，其中提到2025年拟布局北京维修中心，以缓解出口管制对中国大陆客户设备维护的压力，保障中国客户的维保和替代需求。除了维修零部件之外，ASML此前还在国内组建了采购团队，以便解决一些本地不能维修的零部件需要更换的问题，其中就包括一些零部件的本土化采购，目的是保证客户设备的运转不会受到出口管制的影响。我们认为，此前市场关于光刻机断维保的担忧有所减弱，此外我们预计新的维修中心将开始配套采购国产零部件，对于国内光刻机零部件厂商预期有需求拉动。
光刻机国产替代势在必行
光刻机作为半导体制造过程中价值量和技术壁垒最高的设备之一，2024年全球市场规模超230亿美元（SEMI数据），其中ASML处于绝对领先；2024年国内市场规模超400亿元（SEMI数据），但是跟据我们测算国产化率仅2.5%。目前半导体制造工艺节点缩小至5nm及以下，曝光波长逐渐缩短至13.5nm，光刻技术逐步完善成熟，但是国内光刻机仍明显落后于海外。同时，美国对中国先进制程设备和技术围追堵截，光刻机处于核心“卡脖子”状态。我们认为不论当前国内光刻机实际进展如何，国产高端光刻机的发展有望持续获得推动，国产光刻机及产业链将同步受益，市场信心将持续增强。
ASML在中国市场的布局
2024年全年，ASML销售额达282.63亿欧元，同比+2.55%，创下历史新纪录。其中来自中国大陆的营收为101.95亿欧元，占比约36.1%；韩国营收为64.09亿欧元，占比约22.7%；美国的营收为45.22亿欧元，占比约16.0%；中国台湾地区的营收为43.54亿欧元，占比约15.4%。公司预计2025年中国大陆市场的占比将趋向历史正常水平，2025年中国大陆的收入将占公司总收入的20%左右，恢复到2023年以前的常态状况。中国大陆客户作为公司最大的收入组成，ASML持续保障中国客户的维保和替代需求，我们认为后续国内先进晶圆厂扩产预期进一步增强。
风险因素
技术路线革新，先进技术创新不及预期，国际产业环境变化和贸易摩擦加剧风险，政策支持力度不及预期，下游需求波动等。
投资策略
我们认为，国内对于光刻机产业链的投资和支持力度持续加大，国产高端光刻机的发展有望获得推动，半导体设备产业链将有望同步受益。未来若DUV及EUV设备逐步实现国产化突破，国内先进制程产线有能力逐步实现国产替代，有望迎来新一轮的半导体扩产周期。建议关注受到光刻机“卡脖子”问题影响的半导体制造、设备、零部件自主化替代的相关公司，尤其是光刻工艺相关的设备和零部件厂商。此外，受益于国产光刻机突破，我们认为未来国内先进制程扩产有望加速。