美国债务危机引爆全球市场，36万亿美元债务压顶

美国债务危机引爆全球市场，36万亿美元债务压顶

美国债务危机正在全球金融市场引发连锁反应。最新数据显示，美国国债总额已突破36万亿美元，仅2024年一年就增加了2.22万亿美元，其中后四个月激增1.12万亿美元。与此同时，10年期美国国债收益率不断攀升，最高达到4.79%，创下自2008年全球金融危机以来的新高。这一轮罕见的债市风暴，不仅考验着美国自身的财政可持续性，也对全球经济和金融市场构成重大挑战。

美国独立研究机构联邦预算问责委员会的最新报告显示，美国国债总额在三个多月内从35万亿美元升至36万亿美元。该委员会主席马娅·麦吉尼亚斯指出，美国政府的借款速度已变得像季节更替一样规律。然而，这种规律性背后隐藏着令人不安的事实：美债的增长速度正在加快。从2024年1月初到7月底，美债从34万亿美元增至35万亿美元用了约7个月时间，而从35万亿美元增至36万亿美元仅用了3个月。

更令人担忧的是，美国财政部的数据显示，2024年美国仅用于偿还国债利息的支出就达到8820亿美元，较2023年的6590亿美元增长33.8%。这种债务和利息支出的双重压力，使得美国财政状况日益恶化。

面对不断攀升的美债收益率和违约风险，全球投资者开始大规模抛售美国国债。根据美国财政部2024年10月的国际资本流动报告（TIC），美债的海外持仓总额在连续五个月上涨后突然锐减772亿美元，跌至8.6万亿美元。

中国成为这轮抛售潮的“主力军”之一。2024年10月，中国单月抛售119亿美元美债，而在2024年前十个月，中国累计减持额已达562亿美元，折合人民币超过4000亿元。事实上，自2018年起，中国就开始逐步减持美债，持仓从约1.2万亿美元降至2023年的约9000亿美元。

日本、英国、加拿大等主要经济体也加入了抛售行列。2024年10月，日本减持206亿美元美债，这是其在过去七个月中的第六次减持。国际货币基金组织（IMF）的最新报告显示，美元在全球外汇储备中的份额已从曾经的85%以上降至目前的58%，创下30年来的新低。

美国债务危机的根源在于长期的财政赤字和债务扩张。自1990年以来，美国政府债务总额从3.2万亿美元飙升至2020年的27.7万亿美元，2023年更是突破34万亿美元。截至2025年1月10日，美国未偿债务总额已达36.17万亿美元，大幅超出33.1万亿美元的法定债务上限。

特朗普重返白宫后推行的经济政策进一步加剧了债务压力。其以增长为优先的政策方向，包括减税和放松监管，令市场担忧政府债务飙升带来的风险。美国监督机构负责任联邦预算委员会估计，特朗普的经济计划将使203财年的债务比目前预计的水平高出7.75万亿美元。

美联储的货币政策也起到了推波助澜的作用。尽管美联储自2024年9月以来开始降息，但美国经济的韧性和通胀的顽固性限制了降息空间。最新数据显示，12月非农数据强劲反弹，美联储青睐的通胀指标同比增长2.4%，仍高于其2%的目标。华尔街多家银行纷纷下调2025年的降息预期。

美国债务危机的影响已经波及全球金融市场。美国30年期固定抵押贷款利率已回升至7%左右，高企的借贷成本开始削弱股市投资者的乐观情绪，同时对企业信用质量构成压力。英国30年期国债收益率更是飙升至1998年以来的最高点，市场对新上任的工党政府财政计划表示不满。

摩根大通指出，去全球化、人口老龄化、气候变化支出增加等因素将推动10年期国债收益率长期维持在4.5%以上。PGIM Fixed Income的Peters表示，如果在这种环境下10年期收益率升至5%以上，他“根本不会完全感到震惊”。

面对日益严峻的债务形势，美国政府和美联储的应对空间正在收窄。尽管提高债务上限被视为一种可能的解决方案，但美国两党在财政政策上的分歧使得这一过程充满不确定性。自1939年设立债务上限以来，已经进行了103次调整，每次调整都伴随着激烈的党派博弈。

Charles Schwab & Co Inc．首席固定收入策略师Kathy Jones指出：“美联储甚至没有太多空间来谈论短期内的降息。”美国银行和德意志银行等机构纷纷下调2025年的降息预期。纽约联储的模型显示，10年期国债的期限溢价已达到十多年来的最高水平，表明市场对美国财政前景的担忧正在加剧。

一些分析师认为，这场全球债市的调整浪潮已经深刻改变了投资环境。美国银行甚至认为，债市已经进入了240年来的第三次“大熊市”。尽管如此，也有观点认为高收益率最终会对经济产生抑制作用，从而促使美联储重新加大宽松力度。

美国债务危机不仅是一个国家的财政问题，更是关乎全球经济稳定的重大风险。作为全球最大的经济体和主要储备货币发行国，美国的债务状况直接影响着全球金融市场的信心和稳定性。当前的债市风暴已经敲响了警钟，各国需要密切关注美国债务危机的演变，同时加强自身的财政和金融风险管理，以应对可能的外溢效应。