巴菲特为什么觉得20年后日本比美国更伟大？最新日本行访谈
巴菲特为什么觉得20年后日本比美国更伟大？最新日本行访谈
2024年8月，股神巴菲特再次访问日本，这是他继2020年首次投资日本五大商社后的第二次到访。此次行程中，巴菲特不仅与所投资的日本商社管理层进行了面对面交流，还接受了媒体的专访，分享了他对日本投资、美国银行业危机、ChatGPT等热门话题的看法。
投资日本商社的初衷与未来展望
问：这是您第二次来到日本。此次访问的目的是什么？
巴菲特：我打算访问持有股票的5家日本商社以及（总部位于福岛的工具制造商）泰珂洛。到目前为止，（日本商社的管理层）收到过我的书信，但没有见过面。我打算亲自去见面，亲口苦知想法。
按剔除库存股之后计算，我们对各商社分别持股7.4%。我第一次写信给5家公司是在持股超过5%的2020年8月30日。那天刚好是我的生日，自那以后又数次追加投资。我在信中表达了完全相同的想法。我们在没有获得董事会同意的基础上，不会增持至超过9.9%。当然我们也没有考虑出售。（日本商社股）是伯克希尔在美国以外的最大持仓，我们对这一点非常满意。
股市行情在明年和三年后，上涨还是下跌并不重要。但可以肯定的是，到20年或50年后，日本和美国都将比现在更加强大。
未来合作的可能性
问：除了投资以外，是否考虑与日本商社合作？
巴菲特：如果5家商社中的任何一家提出建议，比如"我们正在规划一些重大业务"，"我们正在寻找并购计划的合作伙伴"等，我们会表示欢迎。我觉得这些商社与伯克希尔非常相似。不仅在日本，还在世界各地开展业务，拥有很多不同的业务。我们在未来展开合作也并非不可能。
对未来投资的看法
问：您是否考虑投资其他企业？
巴菲特：这是我一直在考虑的事情，不管是美国还是欧洲。伯克希尔拥有大量的投资资金。我从20岁开始，就把所有时间都花在思考在哪里投资上。在金额较小的时候很简单，但现在不那么容易了。不过原则是一样的，我一直在做同样的事情。目前持有的日本股票只有商社股。一直在关注的企业有数家。问题在于价格。如果商社的股价是（我们投资时的）2倍的话，我们可能就不会投资了。
选股标准
问：你喜欢什么样的企业？
巴菲特：首先，必须是我能理解的企业。虽然我理解商业方面的事情，但不了解当前和未来的竞争环境。我能理解可口可乐和美国运通公司；也能理解5大商社。
对日本股市的看法
问：日本企业看起来被极度低估。如果观察PBR（股价净值比），一半的公司已跌破1倍。这说明了什么？
巴菲特：净资产的账面价值是（决定投资的）因素之一，但并非特别重要。我会关注其从事的业务，观察业务会如何发展。（我们）无法准确掌握企业的账面价值。如果投资的是财务状况良好的企业，净资产就不那么重要了。
对日本企业的评价
问：您对日本企业如何评价？
巴菲特：经营得非常好。无论是100%出资的企业，还是部分出资的企业，如果认为经营方面真的存在问题，就不会买入那家企业。对于日本的5大商社，我感觉经营者做出了很好的判断，而且不会把钱花光。也有一些评估项目。对于正在创造更多资金用于分红和回购股票这一事实，我们给予非常高的评价。
对日本央行的期待
问：作为日本股票的投资者，您对日本银行（央行）有什么期待？
巴菲特：我们需要的是，能感觉到政府赞同通过私营产业来推动经济的未来发展。在这一点上，美国和日本都具有令人舒心的环境。
对日本股市的态度
问：您对日本股市是乐观还是悲观？
巴菲特：日本是美国以外最大的投资目的地。但我不会、也不能为股市提供建议。
对美国银行业危机的看法
问：您如何看待以美国硅谷银行破产为开端而加剧的金融危机？
巴菲特：（发生金融恐慌的）那样的危机不可能提前得知。重要的是要投资于好的生意、合适的价格和良好的管理。对于5大商社，我们不受股市和经济预测的影响，一直均衡地持续买入5家企业的股票。（最多）或将增持到9.9%。
对"裸泳者"的解读
问：您曾说过，“只有当潮水退去时，你才知道谁在裸泳”，现在是谁在裸泳呢？
巴菲特：或许可以说（破产的）银行的人都在裸泳，（混乱）可能会持续下去，但投资策略不会改变。我并不害怕。当人们被恐惧狐使并以我其日待的价格出售资产时我会贪婪地买入。
关于与美国政府的磋商
问：有报道称，您正在与美国拜登政府、围绕对地方银行的投资进行磋商，这是否属实？
巴菲特：这一点无可奉告。
出售台积电的原因
问：出售台积电（TSMC）股票是否源于地缘政治风险？
巴菲特：这的确是考虑的因素之一，台积电是在这个领域创造压倒件利润的最大企业，经营状况也很好，但在位于奥马哈，还是位于台湾，将产生差异。
对日本的建议
问：美国的顶尖企业也在数十年内发生了重大的兴衰更迭。对日本的建议是什么？
巴菲特：对投资者来说，理解今天不会永远持续下去这一点，非常重要。要认真思考10年乃至20年后，会发生什么。
巴菲特日本行的其他亮点
2023年4月12日，“股神”巴菲特在日本东京接受了CNBC的采访，“我已经92岁了，但习惯还跟6岁小孩一样”，他称愿意放弃多活一年的机会来换取随心所欲享受美食的快乐。
对近期市场上的热门话题，巴菲特发表了自己的看法，他表示，美国银行业的危机其实是管理层常见的“愚蠢”行为所致，公众不应该感到恐慌。
比尔·盖茨几个月之前就给他展示了ChatGPT的神奇，他的总体感觉是“不明觉厉”。此行日本是为增持的日本商社加油鼓劲，他认为这五家商社是绝佳的价值投资对象。
此外，巴菲特还表示，比亚迪是一家“卓越的公司”，减持是出于优化资本配置的原因。苹果商业护城河牢固，伯克希尔还将增持。
银行危机尚未结束、但储户不用担心
巴菲特在采访中表示，美国银行业可能还会有倒闭事件，但储户不用担心自己受损失：“我们还没有度过银行倒闭潮，但储户不会遇到危机。银行破产了，但储户不会受到伤害。”
巴菲特认为，近期的银行倒闭事件表明，银行总是时不时做一些愚蠢的事情，如资产和负债不匹配或者在会计操作上做手脚。“银行总是有这么做的冲动，即故意忽略或违反会计程序来帮助他们提高财报数据，并反复尝试把营收做得更大一点。”巴菲特表示，银行还会继续这么做，某些银行股的投资者可能会承受损失。
但巴菲特强调，美国公众不会承担损失，不应感到恐慌。“（联邦存款保险公司的）成本是由银行承担的。银行没有让联邦政府花一分钱，但公众并不知道这一点。没有人会因为在美国银行存款而蒙受损失。这不会发生……不需要将管理者的愚蠢决定变成让美国全体公民感到恐慌的事。”
据第一财经，巴菲特将此次金融系统动荡与2008年导致雷曼兄弟破产和贝尔斯登倒闭的危机进行了比较。他表示，银行家在前一次危机之前的行为更应受谴责。虽然未来会有更多银行“将破产”，但该行业最近的问题与2008年的问题不同。
为了表示自己对金融系统的信心，巴菲特称愿意以100万美元“打赌”，保证明年不会有美国储户因银行倒闭而亏损。不过，这位亿万富翁投资者警告说，陷入困境的银行股不是价值投资，因为即使政府采取措施保护储户，股东也可能血本无归。
银行股曾是巴菲特的重仓板块，目前伯克希尔的投资组合中依然涉及多家金融机构，其中美国银行以342亿美元的总市值处于前五大重仓股之中。
在谈到自己的银行股持仓时，巴菲特称，最近抛售银行股并非是对该行业有负面看法，而只是对银行板块的情绪在降温。他如今仍然青睐的银行股是美国银行：“我非常喜欢美银的首席执行官Brian Moynihan，我就是不想卖掉它。”
投资五家日本商社：机会好到让我困惑
伯克希尔哈撒韦本周透露，该公司已将五家日本综合商社的投资分别提高到7.4%，并补充说该公司可能会考虑进一步投资。巴菲特此次日本之行意在表达对这些公司的支持。
谈到两年前投资三菱、三井、伊藤忠、丸红和住友这五家日本公司时，巴菲特表示：“我们居然有机会买入这几家公司，这件事情让我感到困惑。”
他表示，这五家公司的实际收益率可能是14%或类似的水平，此外股息还会增加。收益率是每股盈余与股价的比值，是价值投资者偏爱的分析指标。“我只是认为，这些都是大公司。我比较了解这类公司的模式。他们有点像伯克希尔，因为他们有很多不同的业务。而且，他们当时的股价让我觉得荒谬，特别是考虑到当时的利率环境。”巴菲特表示。
巴菲特称，伯克希尔计划持有这些投资10~20年。伯克希尔哈撒韦公司此前表示，它可以将其在每家贸易公司的股份提高至 9.9%，但这需要得到公司董事会的批准。
巴菲特还说，他也对在未来的交易中与这些公司合作的想法持开放态度：“如果这五家公司中的任何一家找上门来说，正考虑做些大事或者即将收购些什么，希望进行合作之类的，我们会很高兴。”
谈苹果和比亚迪
巴菲特在采访中还谈到了减持比亚迪一事。他表示，比亚迪是一家“卓越的公司”，让伯克希尔在过去13年一直获利，减持比亚迪是为了更好地配置伯克希尔的资本。
此外，巴菲特还谈了伯克希尔最成功的投资之一苹果公司。他表示，蒂姆·库克是最优秀的首席执行官之一，自己不完全了解苹果产品的复杂性，但他明白这些产品是非常诱人的、不可或缺的。
他表示，如果有人给苹果用户一万美元，代价是收走他的iPhone，并且永远不能再买苹果手机，苹果用户是不会接受的。但如果同样的条件来测试福特汽车用户，大多数人就会拿着这1万美元，然后换成雪佛兰汽车。
“苹果是非常棒的生意。我们做不出来这样的生意，所以我们持有很多苹果股票，而且我们的持股将继续上升。”巴菲特表示。
此外，巴菲特再次表达了对比特币的鄙视。他说，比特币之类的东西是一种赌博的代币，没有任何内在的价值。“与赔率对赌会吃掉人们的钱，只有赢家才会被夸大和推广。”
“人们喜欢快速致富的想法，我也不怪他们，”巴菲特说，“而我想慢慢致富，并在这一过程中获得很多乐趣。”
谈ChatGPT：很了不起、但不确定是否有益于人类
过去几十年来，巴菲特一直表示自己不懂科技，因此回避科技股。谈到最近很火热的ChatGPT，他同样保持这样坦白的态度。
“这是我完全不懂的事情，但比尔·盖茨至少四五个月前来找过我。他说：‘我将向您展示最新的东西以及它的能力。’我当时说，把My Way这首歌用西班牙语写出来。两秒钟后，歌曲就写好了，不仅押韵，而且美妙动听。”
巴菲特称，盖茨当时告诉他，ChatGPT的局限之一是它不能讲笑话：“它不知道怎么讲笑话，但它可以告诉你它读过的每一本书，每一条法律意见。我的意思是，如果你正在做各类事情，它节省的时间是令人难以置信的。”
不过，巴菲特也表示，他不确定先进技术是否对人类有益：“我认为，从展示人类能力的角度来看，这是了不起的技术进步。我认为这非同寻常，但我不知道它是否有益。”