中证A500和沪深300谁更优？其实差别很小

中证A500和沪深300谁更优？其实差别很小

近期，中证A500ETF上市两日份额大增100亿份，而同期沪深300ETF的份额则大幅度下降。这似乎暗示着中证A500指数有取代沪深300指数的势头。然而，通过详细的数据分析，我们发现这两个指数在多个维度上的表现其实相差无几。

收益差别不大

中证A500十年累计收益与沪深300几乎相同

近十年（2014/10/16-2024/10/16）累计收益：

• 价格指数：中证A500指数58.32%、沪深300指数56.92%，十年只相差只有1.40%，中证500略高；
• 全收益指数：中证A500全收益91.33%、沪深300全收益94.84%，十年相差3.51%，沪深300略高；

从下面两张图的指数走势（周）的重合度可以清晰地看到，两个指数不但十年累计结果几乎相同，走势也几乎完全一样、过程也都几乎重合。

中证A500年度收益与沪深300相差不大

下表为中证A500指数与沪深300指数2014-2023十个完整年度和今年（10月16日）的年度收益比较。

从整体看，包括今年在内的11个完成年度的累计收益，中证A500指数相对沪深300指数只有0.94%的超额收益，几乎可以忽略不记；

从年度胜率看，包含今年在内，沪深300指数有8个年度的收益率高于中证A500指数；但中证A500指数的赔率较高，在仅有的3个胜出年度中，超额收益都比较大；

从五个年度的中期表现看，2014-2018的五个完整年度，沪深300指数表现较好，有4个年度有超额收益，累计有5.86%的超额；2019-2023的五个完整年度，中证A500指数表现较好，虽然只有2个年度有超额收益，但累计有8.71%的超额；

今年沪深300指数表现好于中证500指数，至16日累计共有2.22%的超额收益；

指数构成比较

差别之处

（1）编制方式的差异

从指数编制方式看，还是有较大差别的。

• 沪深300指数由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的300只证券组成，以反映沪深市场上市公司证券的整体表现；
• 中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。

沪深300只按照规模选取，而中证A500是按照中证三级行业分类在行业中按规模选取；

（2）指数成分股数量的差异

沪深300指数成分股有300只股票；中证A500指数成分股有500只股票；

（3）中证500指数的行业分布更为广泛和均衡

从证监会行业分类看，

• 沪深300指数在金融业和农林牧渔业的权重占比大大超过中证A500指数；
• 在行业整体规模较小的“水利、环境和公共设施管理业”、“住宿和餐饮业”、“综合”、“教育”，沪深300指数没有成分股纳入，而中证A500指数则在18个行业中均有分布；
• 其它行业权重分布差异不大。

从30个申万一级行业分类看，

• 前三大行业权重分布有所不同了。中证A500前三大行业分别为：电子、银行和电力设备；沪深300指数前三大行业分别为：银行、非银金融和食品饮料；若从前六大行业分布看，所包含的行业相同、行业分布权重有所差异；
• 沪深300指数在环保和社会服务行业没有分布，而中证A500在30个行业中均有分布；沪深300指数在银行和非银金融的权重占比均超过10%，而中证A500指数的最高权重只有9.21%（电子）；
• 中证A500指数的行业权重分配更为均衡；

（4）成分股规模分布差异

中证A500指数有超过60%的成分股流通市值在500以下；而沪深300指数只有26.33%的成分股在500亿以下，有65%的成分股在500-3000之间；

因此，沪深300指数主要是大盘股；而中证A500指数中大盘股；

权重股分布：主要权重股趋同

（1）前十大重仓股

中证A500和沪深300的前十大重仓股有9只相同；且前四大重仓股排序也相同；只有第八重仓不同，中证A500为兴业银行、沪深300为东方财富，但均为“金融”业（证监会分类）；

前十大重仓股合计权重，中证A500为20.99%、沪深300为22.89%；

（2）80%以上权重的成分股相同

中证A500指数和沪深300指数共有的成分股为234只，占中证A500权重的80.29%、占沪深300指数权重的87.69%。

共有成分股权重占比均超过80%，这是两个指数市场表现差异不大的最主要原因！

市值总规模：差别较小

沪深300指数市值总规模546782.79亿元；中证A500指数市值总规模522903.85亿元；沪深300指数略高4.37%，规模相差不大。

估值比较：均为偏低位

市盈率、市净率，中证A500指数略高，但分位点略低；股息率相差较小，中证500指数略低，但分位点高；

从估值上看，中证A500和沪深300均处于合理偏低位，中证A500指数略低。

盈利预测：差异较小

从历史同比看，2021-2022年中证A500的主营业务收入和归母净利润增长率高于沪深300指数较多；2023年中证A500的主营业务增长率略高、净利润增长率略低；

从盈利预测看，2024年中证A500的主营业务收入和归母净利润增长率略高；2025年中证A500的主营业务收入增长率略低、归母净利润增长率略高；

总结

1. 从长期业绩表现看，中证A500指数和沪深300指数的回报差异并不明显；
2. 业绩回报差异不明显的主要原因是，占指数权重80%以上的成分股相同（当前共有234只共有成分股）
3. 今年至10月17日，沪深300指数的涨幅略高；
4. 数据显示，中证A500指数和沪深300指数，近十年的风险回报率（累计）也几乎相同。

中证A500指数：56.06%/1.42%=39.48

沪深300指数： 54.98%/1.41%=38.99