量化基金专题研究：2024年回顾与2025年展望
量化基金专题研究：2024年回顾与2025年展望
量化基金作为一种重要的投资工具，在2024年经历了规模和业绩的波动。本文将从规模、市场格局、业绩表现等多个维度，全面分析量化基金的现状，并对其2025年的发展趋势进行展望。
规模方面
截至2024年12月，全市场公募量化基金整体规模为2952亿元，较9月有所回落，全年下降6.9%。同期，股票私募量化基金整体规模约为8370亿元，其中股票持仓规模约7680亿元。
业绩方面
在Beta主导的行情下，指数增强策略表现突出。具体来看：
- 公募沪深300指增基金超额中枢为1.2%（指数14.7%）
- 中证500指增基金超额中枢为2.6%（指数5.5%）
- 中证1000指增基金超额中枢为5.8%（指数1.2%）
市场中性策略在亏损后进入回补区间，管理期货策略年内收益持续修复。
量化公募规模
截至2024年12月，公募量化基金规模共计2952亿元，相比9月高点回落8.2%，2024全年下降6.9%。指数基金快速扩容，量化基金在权益型公募中占比约4.1%，连续四个季度占比下降。指增产品成为规模增量的主要来源，全年增长9.2%；指增和类指增在公募量化基金中的规模占比合计达到83.8%。中证A500吸金效应显著，自9月指数发布以来挂钩公募产品规模（剔除联接基金）超2900亿元，其中指增产品规模129.5亿元。
公募市场格局
截至2024年12月，仅考虑公募量化基金，TOP5管理人规模占比35.6%，TOP10管理人规模占比52.9%；同时考虑公募量化及被动指数基金，TOP5管理人规模占比59.3%，TOP10管理人规模占比75.7%。
量化私募规模
我们测算截至2024年12月，私募沪深300、中证500、中证1000指增规模分别约960亿元、3420亿元、1740亿元；全市场选股规模约460亿元，市场中性规模约920亿元，DMA规模约880亿元。按私募排排网数据，截至2024年9月，全市场量化私募产品约2.8万只，全行业占比约为30.2%；量化股票多头、股票市场中性和量化CTA产品数量居前，分别约12750只、5300只和5100只产品。
量化私募业绩
朝阳永续数据显示，受益于9月以来的指数主导行情，2024年私募指增策略收益领先，沪深300指增、中证500指增、中证1000指增收益率分别为17.8%、10.0%、9.0%。近期来看，私募指增产品的超额整体回升，大部分区间管理人超额高于年内平均。2024年，CTA趋势、CTA套利策略收益率分别为9.5%、6.1%，市场中性策略收益率为1.6%。
配置展望
当前市场成交量逐步回归常态，且不同市值的交易占比趋于稳定，Alpha收益有望延续恢复。不过在指数化趋势持续、行业监管趋严的背景下，我们判断量化管理人将更专注在指数成分内寻求超额，而非市值、风格的显著偏离，长期看行业竞争将更激烈。单一策略呈现脆弱性的背景下，构建系统化的多策略、多资产或是长期方向。
风险因素
- 样本产品的代表性不足或幸存者偏差
- 基金经理或投资团队发生变化
- 策略容量不足
- 政策变动超预期