当持仓涨多了，怎么进行再平衡
当持仓涨多了，怎么进行再平衡
再平衡是一种让投资者在市场波动中保持理性，优化资产配置的策略。通过定期调整投资组合的资产配置，使其回归到原先设定的目标，可以帮助投资者减少情绪化决策，降低整体风险。本文将详细介绍三种再平衡方式：基于阈值的再平衡、基于时间的再平衡和基于资金变动的再平衡，并通过哈利·布朗的《永久投资组合》一书中的例子进行说明。
再平衡的定义与重要性
近一些年，"再平衡"这个词用的特别多，指的是投资者定期调整投资组合的资产配置，使其回归到原先设定的目标。
在哈利·布朗的《永久投资组合》一书中使用的词叫"调整"，书中讲到在控制风险与增强收益部分都会有改善。除了这些对组合本身的价值之外，也能减少一些主观因素的作用。比如涨得比较好的资产正好是咱们不喜欢的，通过这样的平衡能让咱们保证一定的持仓。其中有一句话比较经典：
投资者现在讨厌的资产可能会在将来救他，这在过去发生过很多次，而且将来也很有可能会再发生。
三种再平衡方式
基于阈值的再平衡
基于阈值的再平衡书中记录的哈利·布朗所设置的阈值是当有资产占比超过35%或者资产占比低于15%时触发再平衡，将股票、债券、现金、黄金的比例调整为各占25%。而作者同时建议设置30%、20%的阈值也是可以的。这样的调整规则触发频率并不高，因为单一资产的占比无论是超过35%还是低于15%，都说明肯定这类资产出现了很强的趋势性行情，书中讲到可能几年才会出现一次调整的机会。
基于时间的再平衡
基于时间的再平衡对于像永久投资组合这样的资产组合，每年进行一次平衡更简单一些，也不需要实时去关注市场状态，到每年年初或者其他喜欢的时间去做一次调整就可以轻松加愉快。
基于资金变动的再平衡
基于资金变动的再平衡比如我们要提取资金或者增加资金的时候都会涉及到整体持仓比例的变动，每类资产等比例减少或者等比例增加并不一定是好的解决方案。
书中讲到在取款的时候优先提取现金部分而不去变动其他三类资产，这样现金部分会降低，其他三类资产比例会提升，当现金少于15%或者有某一类资产高于35%时做整体的再平衡。
另外是新增资金的时候最直接的也是把资金纳入到现金类资产中，将现金比例提升至25%，之后将占比最少的一类资产它的比例提升至25%，占比低的资产说明相对于其他资产来说它的表现比较一般，这是去买入也相当于一个底部加仓的动作。
重大损失方面的思维实验
比如四大类资产经受极端情况下的损失可以直接测算出来，在这样的情况下账户资产价值由于单一资产占比不大，整体亏损会在可以接受的范围内，未来爬坑也不会太艰难。比如书中的例子假设黄金损失50%，对于整个投资组合的损失为12.5%。
在之前看交银的材料中也做过这样的一组测算，就是假设未来一年从乐观到悲观等不同的情况下各类资产的涨跌幅情况，可以测算出来不同状态下整个组合的涨跌幅。
比如单一股票的涨跌幅是比较难界定的，但通过基金去做了分散配置又搭配成整体的基金组合就可以去进行收益率估算了，按照所持有的资产大类按照配置比例进行收益估算是可以得到一个相对有效的年度收益预期的，看看这个收益与亏损是否能满意，是否需要调整组合。
总结
总的来说，再平衡不仅仅是一种投资组合调整的方法，更是一种让投资者保持冷静，减少情绪化决策的纪律工具。它帮我们在市场涨跌中不至于追涨杀跌，而是始终按照既定策略执行，更加理性地面对投资。
无论是基于阈值、时间还是资金变动的再平衡，核心逻辑都是一样的，优化资产配置同时确保风险始终在可控范围内。结合重大损失的思维实验，我们还能更清晰地看到长期在市场中就不能只靠押注某个资产取胜，而是靠合理的配置与策略在不同市场环境下生存下来并最终获得长期稳健的回报。