安全事故致产量下滑，安源煤业前三季度亏损近2亿

安全事故致产量下滑，安源煤业前三季度亏损近2亿

近日，安源煤业集团股份有限公司（下称“安源煤业”，600397.SH）在资本市场上再掀波澜，股价飙升至4.18元/股，市值也随之攀升至41.38亿元。然而，市场瞬息万变，2025年1月2日，安源煤业的股价遭遇了大幅波动，暴跌9.95%。

安源煤业的主营业务为煤炭采选及经营，煤炭及物资流通业务，煤矿托管。2023年，全省自产煤炭不足400万吨、煤炭消费量超9000万吨，公司是江西省属唯一的煤炭上市企业，在区域能源供应体系中占据着重要地位。

自2024年起，公司陷入亏损困境。上半年，公司实现营业收入26.62亿元，同比下降18.37%；归母净利润为-1.05亿元，同比减少300.43%。具体来看，公司上半年生产原煤85.5万吨，单位制造成本641.43元/吨，生产商品煤67.7万吨，商品煤单位成本844.32元/吨。商品煤销售量67.1万吨，商品煤平均价格885.32元/吨，吨煤毛利41元。

2024年前三季度，公司亏损态势加剧。实现营业收入38.46亿元，同比减少 21.54%，实现归母净利润-1.86亿元，同比减少2005.71%。究其原因，安源煤业解释称主要两方面原因，一是受安全事故及丰城区域三对煤矿停产整改影响，分煤种销量减少11.5万吨，减收6627万元；二是分煤种售价下跌减收13，394万元。

除了业绩下滑压力，安源煤业面临债务压顶、负债率过高等诸多难题。截至2024年9月30日，公司总负债为79.25亿元，总资产总计81.54亿元，资产负债率攀升至97.19%。尤为突出的是，公司短期借款规模为44.11亿元，而货币资金仅10.98亿元，二者差距显著，偿债压力较大，资金流动性风险凸显。

站在新起点上，2025年全国能源工作会议为煤炭行业发展确定重点任务。2025年，我国将有序核准建设一批智能化水平高、安全有保障的大型现代化煤矿，继续实施煤炭清洁高效利用行动计划，全年煤炭产量力争达到48亿吨左右，大型煤矿基本实现智能化。

2024年，我国煤炭稳产稳供形势良好，智能化产能占煤炭总产能的比例提升至50%以上，全年煤炭产量预计将达47.6亿吨，创历史新高。一方面，经过多年的资源整合与现代化矿井建设，大型煤炭企业的生产效率和安全保供能力显著提升，具备稳定的煤炭生产供应能力；另一方面，煤炭产能调控更加精准，在保障能源安全的前提下，有序推进先进产能释放，避免了市场大幅波动。

进口煤是我国煤炭市场的重要补充。2024年1月至11月，我国进口煤炭4.9亿吨，同比增长14.8%，延续了2023年的上涨趋势。我国沿海地区用煤需求大，进口煤炭有效补充了当地煤炭市场需求，降低了电力、钢铁、建材等耗煤行业用煤成本，有助于支撑国内煤炭安全稳定供应。有分析预计，2025年，进口煤价或仍低于国内煤价，进口量也将继续维持高位。

2024年1月至11月，我国规上工业发电量85687亿千瓦时，同比增长5%。其中，火电同比增长1.9%，发电量增速放缓，用煤需求同步下降。2024年四季度以来，动力煤供应稳定，社会库存维持高位，2025年供需或仍保持宽松。非电行业中，2024年钢铁、建材用煤需求萎缩，煤化工用煤需求上涨。随着内蒙古、新疆一批化工项目建设开工，以及一系列增量政策组合效应集中显现，业内人士预计，2025年煤化工用煤需求或仍将保持上升态势，2025年钢铁和建材等重要耗煤产品产量或将保持稳定和小幅增加，推动用煤需求上涨。

安源煤业作为江西省属唯一的煤炭上市企业，在区域能源供应体系中占据着重要地位。然而，面对行业整体供大于求的态势，以及自身业绩亏损、债务压力等问题，公司未来发展面临诸多挑战。

从机遇来看：

1. 煤炭行业整体供需有望保持平衡，价格有望企稳
2. 进口煤补充作用明显，有利于降低用煤成本
3. 煤炭清洁高效利用政策支持，为企业转型升级提供方向
4. 控股股东变更可能带来新的发展机遇

从风险来看：

1. 业绩持续亏损，短期内扭亏难度大
2. 负债率高企，偿债压力大
3. 行业竞争加剧，中小企业生存空间受限
4. 安全生产风险始终存在

安源煤业近期的股价波动反映了市场对其未来发展的不确定性。从基本面来看，公司面临较大的经营压力和债务风险，短期内扭亏为盈的难度较大。然而，作为江西省属唯一的煤炭上市企业，公司在区域市场仍具有一定的竞争优势。在煤炭行业整体向好的背景下，公司有望通过转型升级、优化管理等方式逐步改善经营状况。对于投资者而言，需要密切关注公司后续的经营改善情况以及行业政策变化，谨慎对待投资决策。